编辑：宁证期货房俊
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卖出套期保值案例：

随着大宗商品材料市场的发展，阴极铜价格的形成具有市场化、波动化的特 点，向市场供应精炼铜的贸易商和冶炼厂，作为阴极铜的供应者，为了保证其已 经生产或计划市场的商品的合理利润，防止因价格大幅波动造成的损失，影响生 产经营的连续性，可采用相应商品期货卖出保值的交易方式来减小价格风险，即 在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货，等到要销售现货时再买进期货头 寸对冲作为保值手段。

范例：2月份，某铜跨境贸易商了解到阴极铜现货价格为49000元/吨，对这 个价格比较满意，以此价格储备了一批铜现货以备未来销售；但是，该贸易商担 心现货市场上的过度供给会使得阴极铜价格下跌，从而产生严重亏损。为避免将 来价格下跌带来的风险，该跨境贸易商决定在上海国际能源交易中心进行国际铜 期货的卖出保值交易。其交易和损益情况如下表所示：

通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该贸易商不利的变动， 价格下跌了9000元/吨，因而少收入了225万元；但是在期货市场上的交易盈利了 225万元，从而消除了价格不利变动的影响。

买入套期保值案例：

对于电力、空调制冷、汽车生产商等阴极铜消费企业来说，在制订生产计划 时，为了防止采购时铜价格大幅上涨推高生产成本，影响当年财务目标的完成程 度。可采用买入保值的交易方式来管理价格风险。在期货市场采用买入套期保值 的方式买数量相等的阴极铜期货合约，实现建立虚拟库存，等到要购买现货时再 卖出期货头寸对冲作为保值手段。

范例：3月1日，某海外电器生产企业和电器销售公司签订一份供货合同，同 意在6月份生产并供应一批产品，根据当时上海国际能源交易中心的国际铜期货 价格45000元/吨计算成本，签订固定价格供应合同。该电器生产企业目前并没有 采购铜原料，为了锁定供货合同中的利润，该企业决定在上海国际能源交易中心 进行国际铜期货交易锁定价格风险。交易情况如下表所示：

通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该铜消费企业不利的变 动，在现货市场损失了125万元；但是在期货市场上的交易盈利了125万元，从而 消除了价格不利变动的影响。

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