中央农村工作会议：集中力量抓好办成一批群众可感可及的实事。要全面落实粮食安全党政同责，坚持稳面积、增单产两手发力。要树立大农业观、大食物观，农林牧渔并举，构建多元化食物供给体系。要守住耕地这个命根子，坚决整治乱占、破坏耕地违法行为，加大高标准农田建设投入和管护力度，确保耕地数量有保障、质量有提升。

　　生态环境部：11月，全国339个地级及以上城市平均空气质量优良天数比例为92.5%，同比上升0.6个百分点，较2019年同期上升7.1个百分点；PM2.5平均浓度为33微克/立方米，同比下降2.9%，较2019年同期下降19.5%。

　　住建部：部分城市个别区域已经出现供给过剩，可充分利用依法收回的已批未建土地、司法处置的住房和土地等建设筹集配售型保障性住房，避免闲置浪费。与此同时，涉及土地、财税、金融等配套政策已在陆续出台。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货主力合约收涨0.75%，收报563.0元/桶。SC 1-2月差呈Contango结构，今日收报-4.6/桶。外盘Brent原油期货收涨1.64%，报79.39美元/桶；WTI原油期货收涨1.85%，报74.17美元/桶。近期红海地缘局势升温对于航运市场造成较大影响，对于国际油价构成一定短线利好作用。胡塞武装最新表示，可能每12小时于红海进行一次行动。据市场消息，美国正考虑对胡塞武装实施军事打击。目前油轮运输所受实际影响相对有限，但建议持续关注地缘政治发展态势，警惕市场波动风险传导。近期原油基本面未现明显变化，供给侧整体延续偏紧格局，年末需求进入调整期仍为主导因素。从库存水平来看，本期API数据成品油累库，截至12月15日当周，API原油库存增加93.9万桶，前值减少234.9万桶；当周库欣原油库存增加185.3万桶，前值增加144.8万桶。当周API汽油库存增加66.9万桶，原预期增加166.7万桶，前值增加576.4万桶；当周API精炼油库存增加273.8万桶，原预期增加103.3万桶，前值增加27.6万桶。

　　本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨2.25%，报3096元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.20%，报4225元/吨。近期高硫燃走势继续偏弱，内盘FU 3-4月差呈平水结构，或因现货基本面偏弱叠加入库预期等对于近月盘面构成一定压力；新加坡S380 FEB-MAR月差维持微幅Backwardation结构，目前在2.5美元/吨左右。从高硫燃内外盘价差来看， FU-S380 03-FEB呈内盘微幅升水结构。近期高低硫价差小幅回升，内盘LU-FU 03价差进一步走阔至1150元/吨以上，外盘Hi-5 FEB在145美元/吨以上，预计近期高低硫价差与三季度相比维持高位。

　　芳烃产业链：

　　PX：

　　上一交易日，乙二醇带动聚酯产业链相关品种大幅上行，PX主力合约增仓。PX5-9月差维持Backwardation结构，近月合约升水幅度增大，5-9月差快速上涨。随着巴以冲突外溢，红海局势紧张对航运市场产生较大影响，原油价格坚挺，对PX价格支撑力度增强，PX海外现货价格上涨。另一方面，PTA开工水平回到历史高位，对PX需求增加。但是，终端订单天数周度环比减少，PTA开工水平增加后终端累库压力进一步增大，建议以区间交易为主。观点仅供参考。

　　PTA：

　　上一交易日，乙二醇带动聚酯产业链相关品种大幅上行，PTA主力合约与PX走势相近。PTA现货涨幅慢于期货，基差由Backwardation结构转为Contango结构。本周现货PTA加工费小幅回落，但仍然维持偏高位置。据最新消息，年产200万吨的逸盛宁波3#装置、年产220万吨的4#装置以及年产720万吨的逸盛新材料装置降负至7成运行。预计本周PTA开工水平小幅下行。上游成本价格整体重心下移，为PTA以及下游聚酯产品留出利润空间，由于聚酯库存去库通畅，聚酯加权产能利用率小幅上涨。终端纺织企业产成品库存天数连续两周增长，累库压力向下游转移。建议以区间交易为主。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润在0值附近窄幅波动；甲醇中国主港与东南亚美金价差进一步回升，因此，当周甲醇综合估值偏高。从供需看，国内甲醇开工率77.59%，环比下降4.56%。进口端预计一周到港量44.14万吨，环比大幅抬升到偏高水平。下游主要需求MTO开工率86.32%，环比上升1.4%。库存端，本周港口库存环比增加1.66万吨至96.76万吨；内地工厂库存环比增加1万吨至45.35万吨；工厂订单待发量27.96万吨，环比增加2.7万吨。综合看本周甲醇供需面偏弱势。

　　塑料：

　　从估值看，当周聚乙烯进口利润小幅回升，线性与低压膜价差则进一步上行至偏高位置，塑料综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率87.43%，环比增加1.29个百分点；同时线型排产比例上升至31.9%，但略低于年度均值。综合看国内总供应压力增加。需求端制品开工率环比小幅增加0.06%，总开工水平与去年持平。库存方面，上游两油线型库存同比偏高，当周小幅下降；煤化工线型库存中等；当周聚乙烯中游线型社会和港口库存小幅去库，但是总水平仍高于往年同期。下游成品库存处于高位。综合看供需面偏弱。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润从低位小幅抬升；拉丝与共聚价差在高位窄幅波动，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率上升2.66%至73.47%，同比继续低于过去两年同期水平；拉丝排产比例下降至21.91%。综合看国内聚丙烯供应压力环比减小。需求端来看，当周下游综合开工率为54.5%，环比小幅下降，同比稍高于去年同期水平。库存方面，上游两油库存偏高；煤化工库存进一步累库；中游社会库存和港口库存小幅下降，同比偏高。下游成品库存较高。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注甲醇多配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三三大橡胶期货品种主力合约期价继续横盘整理。经过11月中旬以来的下跌后，RU高估值有所修复，国内天胶产区即将全面停割，短期底部探明。NR未来2个月均有上万吨仓单到期流向现货，增加国内供应量，低估值已反映期货仓单压力和海外产区旺季压力。丁二烯橡胶BR2401进入临近交割月，期货仓单4,950吨，基差收敛。期价窄幅波动，注意波动放大风险。

　　周二晚间市场传出下周天胶轮储将出公告：计划2024年抛储10万吨，分两次，一次5万吨，先抛后收。若消息属实，因可能增加现货环节流通量，偏利多RU2405（期货）而利空非标现货，基差有走弱风险。但由于消息本身和具体实施细节均尚不明确，从市场反应来看，RU偏强于NR，涨幅也尚属谨慎。关注“轮储”更多进展。观点供参考。

　　纸浆：

　　纸浆短期驱动偏弱。根据卓创资讯数据，上周除双铜纸开工相对持稳外，其他纸品开工率均下调。SP2312到期交割后，10万余吨老仓单将流向现货市场，增加现货环节供应量，年底纸浆供应相对较充裕，而需求季节性偏淡。

　　期货自10月中旬回落至今已有两个月，高估值得到修复：一是现货基差收敛；二是11月和12月的船货基差倒挂，进口窗口关闭；三是下游即期加工利润改善等。随着价格下行，我们观察到纸浆期货库存和仓单自11月初见顶后开始连续五周注销和出库（但上周小增）。交易上建议短期观望为主。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨10美元，涨幅0.12%，LME铝收跌19美元，跌幅0.86%，LME锌收跌8美元，跌幅0.31%，LME镍收涨120美元，涨幅0.72%，LME锡收涨10美元，涨幅0.04%，LME铅收涨10美元，涨幅0.51%。消息面：美国联邦储备委员会将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。欧洲央行将主要再融资利率维持在4.5%不变，符合市场预期，欧洲央行拟于2024年底停止紧急抗疫购债计划下再投资。海关数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为2,443,317.63吨，环比增加5.9%，同比增加1.6%。Codelco已与三个工会达成了合同协议，避免了发生罢工的风险。数据显示，中国11月铝矿砂及其精矿进口量为1,193万吨，同比增长2.1%；1-11月铝矿砂及其精矿进口量为12,958万吨，同比增加12.5%。 最新全国主流地区铜库存增0.03万吨至6.33万吨，国内电解铝社会库存减1.3万吨至47万吨，铝棒库存减0.68万吨至7.54万吨，七地锌锭库存减0.15万吨至7.56万吨。美联储货币政策明年调整或早于预期，年末需求逐渐减弱，建议短线交易思路为主。观点仅供参考。

　　钢材：

　　红海航道危机推升全球航运成本，对中国钢材出口影响有限。北方地区的大面积降雪天气导致口岸通关大幅下跌，蒙煤进口量下降。吕梁地区出现矿难，常务会议通过煤炭安全生产法规。市场乐观预期降温，工业品出现调整。基本面来看生铁产量环比继续下降但依旧高位，天气转冷下游消费环比下滑，库存降幅收窄，钢价出现调整。但是煤焦因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下调整空间有限。

　　美国经济极具韧性；美联储不会立即降息，美联储发声2024年下半年可能2次降息。市场传闻伊朗矿石出口加赠关税。市场乐观情绪有所降温，工业品出现调整。国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部召开会议，研究加强港口铁矿石监管。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉检修控产，高炉生铁产量环比下滑，导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松，但短期矿价在低库存和需求支撑下调整空间有限。

　　豆粕 ：

　　昨日连粕冲高回落，沿海油厂主流报价下调20-50元/吨。CBOT大豆期价震荡运行， 1280-1300美分/蒲暂不容易被突破。巴西大豆产量有一定分歧，但南美大豆产量同比预计大增，因此也压制了CBOT大豆上涨空间。国内方面，当前国内进口大豆供给充足，豆粕处于累库趋势中。油厂豆粕库存为81.27万吨，较上周增加5.19万吨，增幅6.82%。同比去年增加44.81万吨，增幅122.9%。与此同时，下游采购心态疲软，多数以随用随补为主。豆粕现实压力大，压制豆粕期价弱势走低，等待阶段性的压力出清。预计短期内弱势局面将继续维持，M2405短期关注下方3300-3350附近的支撑力度。

　　植物油：

　　昨日油脂类商品延续冲高回落走势，马来西亚衍生品交易所（BMD）的棕榈油期货窄幅波动，印尼的库存和产量预期下降，印尼GAPKI 10月数据显示，产量环比增9.17%，同比减0.94%； 库存下滑至287.4万吨，环比降7.38%，同比降14.87%。豆油国外天气炒作持续，国内连盘动荡，现各市场已基本转换05合约报价，终端需求未有较大改变，现部分油厂提货偏紧，基差降幅有限。菜油震荡下跌，菜油供应宽松库存处于高位，价格持续走弱，基差偏弱，现货价格成走弱趋势，菜籽油本身上升动力不足。

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