12月20日，期限利差进一步收窄，曲线走平，TL合约收涨，其余合约均收跌。TL合约延续多日上行强势走势，反映超长端利率中枢受新增房贷利率下调政策影响持续走低。市场复苏预期缓慢转向，十年期国债期货多头力量有所减弱，叠加临近跨年，资金面流动性仅靠MLF大规模投放维持合理宽松，短端利率中枢回升。权益类市场受消息面扰动因素影响承压下行，短期或迎来触底回升，因此多重因素影响期债价格承压，短期观点震荡偏空。目前随着宽货币政策落地预期落空，多头力量或有快速离场，警惕回落风险加剧。 　　跨期价差方面，03-06价差小幅走阔，可维持关注做多跨期价差套利组合。IRR和基差反映各合约价格强度回落，维持正套配置推荐，规避回落风险。跨品种配置方面，曲线结构延续走平，短期短端缺乏利率快速下行驱动因素，可继续关注做平配置套利机会。今日国债期货多因子模型信号维持看空，期债价格或延续偏弱运行。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。