过去一周沪铝触底反弹，主力合约自最低18240位置快速回升至18900附近，这主要因去库超预期。 　　然而这一波沪铝反弹，持仓并未显著抬升，甚至下降，此波高度或不高，短时考验19000关口。未来宏观依然在扰动短期的节奏，对于明年3月累库峰值的预期，当前看也没有太多可交易的空间。不过，近期北方暴雪寒潮，新疆铝厂或有部分减量，对于目前价格位置有所支撑。对于未来一年整体的看法，我们仍倾向看回调有买点，因国内市场的产需短缺或仍是大概率事件。 　　本周铝锭社库较前周去库7.5万吨至44.6万吨。至周五，铝棒加工费（广东）较前周回调170元/吨，至390元/吨。终端地产高频成交最新一周季节性回落，低于2022年同期低位。 　　氧化铝当前定价，我们认为沪铝、现货端、盘面交割仍是核心因素。本周氧化铝现货报价仍持平，但预计后续现货价格有所支撑，同样因寒潮天气影响，交通运输受限，氧化铝发运速度较前期明显放缓。目前AO期货前端几个月份合约继续呈现Contango结构，若后续现货走强，AO结构或可略转Back，但临近交割，多头接货意愿不足，仍会打压结构，单边还是跟随沪铝波动。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。