上周铜价继续上行，伦铜收涨2.19%至8625美元/吨，沪铜主力收至68990元/吨。产业层面，上周三大交易所库存减少1.6万吨，其中上期所库存减少1.0至2.6万吨，LME库存减少0.4至17.4万吨，COMEX库存减少0.2至1.8万吨。上海保税区库存环比持平，当周现货进口盈利缩窄，远月进口维持亏损状态。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩至72美元/吨，现货供需边际改善，国内上海地区现货升水进一步走强，周五报升水710元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至2470元/吨，废铜替代优势提高。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率反弹5.3个百分点，需求环比回升。价格层面，国内政策面相对积极，叠加第一量子巴拿马铜矿暂停生产，以及库存低位去化，铜价支撑仍强。短期关注价格走高后需求变化，若需求维持高韧性，则铜价有望继续冲高；若需求边际下滑，则铜价向上的风险相对小些。本周沪铜主力合约运行参考：67800-69500元/吨。

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