大商所“2＋1”牵手工程

　　从“不知如何入手”到跃跃欲试，一次三方牵手的试点项目，让地处上海的上海鹿官实业有限公司(简称上海鹿官实业)对于中小贸易企业的稳定运营有了新的想法，其更有信心在市场环境变化和供应链运营模式变革中长久生存下去。

　　这次牵手，是国贸期货与大商所产融基地北大荒中垦(珠海)贸易有限公司(简称北大荒珠海贸易公司)，在大商所支持下，联合开展的“2+1”牵手工程项目。项目以“一家期货公司＋一家产融基地”共同服务一家产业企业的形式，通过期货知识和应用培训，配合具体业务介绍与实践，手把手将金融衍生工具在行业中的常规使用模式传授给参与企业，带领企业“破圈”，在日常生产经营中拿稳、用好金融衍生工具。

　　新业态下企业运营风险逐步提升

　　坐落于上海市的上海鹿官实业成立于2014年，注册资本100万元。作为一家主要面向国内市场进行玉米等谷类作物贸易的中小微企业，上海鹿官实业的产业渗透度相对有限，多年来，主要通过上下游背对背锁价等传统现货端操作模式来降低企业的运营风险。

　　然而，近年来，在疫情、极端天气及市场环境变化等因素影响下，不仅原料价格波动明显，产业链运营模式也发生了变化。北大荒珠海贸易公司谷物贸易部张文涛告诉期货日报记者，在这样的情况下，谷类贸易变得越来越难做，许多中小贸易商的经营风险难以管控，不得不黯然离场。

　　“以饲料市场为例，近年来，为控制企业生产成本，部分下游饲料企业选择跳过贸易商，直接与上游企业签订采购协议。这样不仅可以有效控制生产成本，而且可以从上游企业获得授信、拉长账期。部分下游头部企业甚至开始逐步涉入贸易行业，导致行业竞争愈发激烈。”张文涛说。

　　实际上，北大荒珠海贸易公司上海地区负责人告诉记者，“现在的贸易企业要想留住客户，需要在服务上狠下苦功，最好能做到像生产企业的员工一样，了解企业的需求”。据悉，近两年，受市场价格多变影响，下游企业的生产模式有了较大变化，不少企业将原料库存始终保持在“既不影响生产，又有一定空间在低价时补库”的水平，中小贸易商要想持续获利，变得困难重重。

　　本质上，贸易商的获利模式与股票等金融产品类似，采取的都是低吸高抛模式。不同的是，金融产品不存在仓储和物流成本，而实体企业存在。对于玉米贸易商来说，从上游产地到下游生产企业，顺利的话，贸易商只要承担运输途中的物流仓储及损耗，而一旦途中有一点没做好，或是拿到货后始终找不到下家接手，这批货的成本必然因额外的仓储和出入库的损耗有所增加。有时贸易企业明知这一单生意没什么盈利甚至盈利为负，也要做下去，原因很可能只是为了保证资金流动或者维护现有客户。

　　上海鹿官实业总经理钱一非对此表示认同。正是充分认识到多元化转变的新业态时期，市场价格多变成为常态、企业经营风险增加，上海鹿官实业才会主动寻找出路，并在今年积极参与大商所“2+1”牵手工程项目。希望通过业内交流，学习期货等金融衍生品在实际贸易中的应用，将其复制到企业的日常运营中，提升企业采销现货过程中的安全感。

　　经过两个月的学习，钱一非告诉记者，他对于期货市场的功能与作用有了明确的认知，也体会到期货市场对于产业企业稳定生产经营的重要意义，并大致知晓了该如何参与期货市场交易。

　　他发现，如果企业能够利用好基差，那么通过基差贸易来确定采购价格，买卖双方就不再是价格博弈的对手方，而是成为一个利益共同体，能够真正做到共赢。“这就如同期货与现货，是‘你中有我、我中有你’的互利关系。”

　　以大带小小微企业安心拥抱期现

　　企业对于风险管理需求和对产业链上下游价格波动应对需求十分迫切，而期货衍生工具，在张文涛看来，正是解决这两种需求的有效手段。通过期货衍生工具，企业不仅可以找到一个公开透明并具有广泛代表性的价格参考，进而对未来价格进行预测，并安排相应采购、生产和销售，而且可以直接利用期货和期权构建不同的策略和组合，以应对价格波动风险。

　　面对项目过程中的一些问题，例如企业对期货市场的认知度不高、对期货衍生工具的应用存在疑虑、风控能力有待提高等，国贸期货大连分公司总经理肖美玲告诉期货日报记者，作为服务方，国贸期货坚持服务实体企业，注重发挥期货市场功能，积极参与项目的组织策划、课程设置等工作，联合产融基地为企业进行理论与实际相结合的指导，包括期货、基差、交割、套保、期权等方面的基础知识，以及套期保值的制度建立、利用期货和期权进行风险管理的具体操作、头寸管理、财务核算等实践性较强的内容。

　　“我们帮助上海鹿官实业从无到有，逐步建立起完备的风控体系，覆盖事前、事中和事后，确保他们能够做到在交易前充分研究行情、评估风险，在交易中注重策略执行、仓位控制、资金管理等。有了这个基础，企业才能更好地理解和应用期货衍生工具，降低价格波动对生产造成的影响。在全部教学及观摩完成后，我们还与产融基地一道实地回访并现场答疑，帮助上海鹿官实业进一步将衍生工具拿稳用好。”肖美玲说。

　　对于未来的项目，张文涛表示，公司将进一步优化和完善产融基地的服务体系，联合期货公司提供更专业、更全面的服务，并通过举办各类培训、研讨等活动，提升中小微企业的期货市场专业素养和风险防范能力。

　　实际上，包括上海鹿官实业在内的许多中小微企业都对此表现出了浓厚兴趣，希望后续有机会参与到一系列培训中来，通过业内交流拓宽业务领域，进而提高企业的市场竞争力。

　　钱一非告诉记者，他们非常愿意在之后参加类似项目。“通过两个月“2+1”牵手工程的学习，我们对期货专业知识和风险管理有了一定了解，有意向利用期货来对已购合同进行卖出套保，同时利用期权来降低采购成本、增厚贸易利润。目前，公司开始准备在上述现货经营环节进行衍生工具的初步尝试，并积极申请参与大商所企风计划与场外业务。另外，公司近期也已规划让员工进行期货从业资格证的考前培训，争取明年获得相关资格。”

　　总体来说，肖美玲认为，中小微企业是国民经济的重要组成部分，他们起到了“毛细血管”和“末梢神经”的作用，对于实体经济的正常运转必不可少。但“中小微”的特点也决定了他们对期货市场的认识和运用还不到位，需要有人来“拉一把、带一程”。而此次“2+1”工程项目的实施，正是期货市场“因实而生、向实而长”特点的集中体现，充分发挥了产融基地龙头企业的带动作用，为中小微企业提供了可借鉴、可执行的经验、策略和方案，使其日后在面临市场风险时，可以借助衍生工具获得稳健发展的保障。

　　对此，张文涛表示认同。在他看来，近年来期货市场在护航实体产业发展中的作用日益突出，而中小微企业在参与期货市场时面临诸多困难，需要龙头企业的带动和引领。在产业链中，龙头企业的发展能够带动产业链上下游中小微企业的共同繁荣，中小微企业的发展则能为龙头企业提供更加丰富的市场机会。因此，借助期货市场维护和优化龙头企业与中小微企业之间的关系、实现经营模式的普遍转型升级，对于推动产业链发展、实现产业与金融深度融合至关重要。

　　“此次项目是我们联合期货公司服务中小微企业的一次有益尝试，北大荒珠海贸易公司作为一家从事国内外农产品贸易、物流、进出口的综合性贸易公司，充分发挥了龙头企业的作用，为上海鹿官实业提供了全面、专业的指导，为其解决资金成本高和风险管理难的问题给出了方案，帮助其迈出了期现结合经营、实现可持续发展的重要一步，也为产业链上下游其他企业提供了借鉴和参考。”张文涛说。