重聚焦欧美政策前景，忧减产油价企稳回升

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重聚焦欧美政策前景，忧减产油价企稳回升

发布时间：2015-9-23 11:15阅读：524

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重聚焦欧美政策前景，忧减产油价企稳回升

燃料油 2015年9月22日

　　周一（9月21日）在上周瞩目的美联储鸽派决议公布后，市场并未局限于美联储鸽派政策的本身，而是就此深入解读认为美国经济当前稳健增长，真正的问题在于全球放缓的外部压力，这种压力不仅影响美联储，同时也会使得欧洲央行、日本央行、澳洲联储等其它央行的宽松压力增大。在欧洲央行延长QE前景和当前稳健的美国经济对比下，美元再度受到市场青睐。原油方面，市场越来越担心低油价已经导致美国原油产量严重下滑，加之长期下跌之后的空头回补，油价周一攀升4%，后市有望继续回升。

　　具体市场显示，美元指数攀升至七日高位，主要受美国升息前景支撑，而美元净多头明显下滑也给美元上涨带来动力；欧元兑美元跌至1.12关口，在美联储宣布不升息之后，投资人权衡欧洲央行QE可能性；现货金价在上周五触及近三周高位后回落，受美元和股市上涨打压；美国原油上涨4%与布伦特原油价差缩小，受库存减少预期、汽油价格上涨等因素推动。

　　美元指数攀升至七日高位，主要受美国升息前景支撑，而美元净多头明显下滑也给美元上涨带来动力。另外，交易商称，季末投资者为均衡债券和股市投资组合而产生的美元需求也给美元带来支撑。周一最新的利率基货走势暗示，交易商预计美联储在12月会议上升息的机率为41%，高于上周五的37%。

　　美联储上周维持利率不变，并承认对全球经济、金融市场动荡及低通胀感到担忧后，其最终升息时机存在不确定性。

　　美联储三位官员发表言论支持升息，这对美元构成提振。道明证券驻纽约的利率策略师Gennadiy Goldberg说，“这些美联储官员在展开沟通攻势。他们希望市场预计到每次美联储会议都可能升息。他们不希望市场对升息时机的预期过于悲观。”

　　这三位支持升息的美联储官员包括，亚特兰大联储主席洛克哈特、圣路易斯联储主席布拉德和旧金山联储主席威廉姆斯。

　　对美联储政策一直维持中性立场的2015年票委洛克哈特，周一发表了偏鹰派的年内加息的言论，他的言论对美元也构成一些支撑。

　　洛克哈特表示，没有什么事情能阻止美联储在今年12月加息，年末市场清淡并非美联储12月份加息的障碍，存在10月份FOMC加息的可能。9月份FOMC的决定是个势均力敌的结果，上周出于谨慎考虑而投票支持推迟加息。他相信2015年稍晚将加息，预计首次加息之后将逐步加息。

　　洛克哈特指出，美国国内经济满足政策正常化的条件，美国政府停摆会造成有害的不确定性，美联储有很多的时间，并不急于开始缩减资产负债表规模。美国经济继续表现良好，就业已经显著好转。他支持推迟加息的决策，以获得更多时间来观察近期市场震荡是否给美国经济造成重大冲击，等到市场平静下来就会加息。

　　美联储偏鹰派的官员布拉德Bullard周一发表鹰派言论，布拉德指出，美联储9月的利率决定太随意了。通胀环境正在改变，预计就业市场有更多改善，失业率可能降至4.5%下方。美元可能因美国及美国之外的原因而改变方向。布拉德并没有今年FOMC投票权，但他明年将会有投票权。

　　旧金山联储主席票委威廉姆斯（John Williams）周日表示，美国薪资涨幅正在支持通胀率，薪资涨幅有望反弹，这将帮助引导通胀率靠近通胀目标。上周美联储决议维持利率不变，选择暂不升息，是一个接近五五分的决定。威廉姆斯在今年的FOMC的会议中有着重要的一票权力。

　　值得一提的是，本周最重要的联储官员讲话，将是美联储主席珍妮特-耶伦本周四将发表的讲演。

　　美元净多头头寸处于一年多最低，这也给美元的回升带来动力。一些交易商称，美元自上周五低位的回升，更多是受到头寸调整的影响，而非涨势的回归。根据路透计算和美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据，最近一周汇市投机客减持美元多仓，来到去年7月底以来最低水准。

　　美银美林全球汇率和利率研究主管David Woo指出，相对其他主要货币，目前市场上美元仓位已经较轻；若美联储2015年年内完全不加息，且欧洲央行不打算进一步扩大购债规模，欧元/美元将有可能升至远高于1.15美元的水平；不过美联储加息无可避免，长期来看投资者或需要开始增加美元多头头寸。

　　当日的经济数据对美元走势影响有限。具体数据显示，美国8月成屋销售总数年化531万户，为最近四个月以来首次下降，预期550万户，前值558万户；年化月率下降4.8%，预期下降1.6%，前值增长1.8%。

　　分析认为，8月份成屋销售下滑幅度大于预期，对美国近期稍有好转的房地产市场而言是一个值得警惕的信号；美国全国地产经纪商协会首席经济学家劳伦斯表示下滑可能是由于房价上涨令潜在购房者望而却步，房价增长最快的美国南部及西部地区成屋销售降幅也是最大。

　　巴克莱经济学家在数据后下调了该行对美国GDP增速预期。该行分析师指出，8月二手房销售量的下降显示第三季度经济增速放缓，数据暗示经纪商佣金下降，且第三季度住宅投资“略有走低”。

　　欧元兑美元跌至1.12关口，在美联储宣布不升息之后，投资人权衡欧洲央行QE可能性。

　　欧洲央行（ECB）首席经济学家普雷特接受一份瑞士报纸专访时重申，一旦经济动荡致使需采取行动时，欧洲央行将准备修正其万亿欧元购债计划。这番言论也无助于欧元走势。在普雷特发表这些讲话以前，欧洲央行执委科尔上周五曾表示，欧元区和美国货币政策迥异。

　　野村旗下外汇策略师Yujiro Goto说，“欧洲央行似乎准备将量化宽松计划延长至明年9月之后，这利空欧元兑美元，欧洲央行和美联储的看法存在明显的分歧。”

　　三井住友银行资深全球市场分析师Satoshi Okagawa称，鉴于欧洲央行可能最终加大货币刺激力度，而美联储最终将会升息，交易商始终不愿意大举抛售美元，而欧美央行政策差异将始终施压欧元。

　　虽然希腊大选消除了不确定性，但这样的结果并未给欧元带来多少提振。希腊左翼领导人齐普拉斯在周日的选举中意外取得决定性胜利，重新巩固了自己的权力，并且获得明确授权引领希腊经济复苏。

　　KBC策略师Piet Lammens称，“希腊选举结果正面，令人意外的是（齐普拉斯）以如此有绝对性的优势赢得大选，他没有明确提到850亿欧元援助计划，但左翼激进联盟党（Syriza）在竞选时保证执行这一计划，同时承诺将出台举措，保护因该计划而可能利益受损的团体。”

　　欧盟官员Wieser认为希腊将组件相当稳当的政府。首次希腊救助评估将在10月启动，对希腊的银行业评估应该会在10月份完成。

　　经济数据对当日市场影响有限。具体显示，德国8月PPI月率-0.5%，预期-0.3%，前值0.0%；年率-1.7%，预期-1.6%，前值-1.3%。德国央行指出，已经看到德国服务部门的增长动力，德国制造业的复苏还要再等等，预计德国2015年GDP增长1.7%。

　　对于欧元兑美元后市走势。美银美林的分析师认为，美联储上周虽然推迟加息，但并不妨碍该行对于欧元兑美元最终跌向平价水平的预期，将该货币对跌至平价水平的时间预期从2015年年底推迟至2016年第一季度末，预计2015年年底时将走软至1.05；美联储料在2015年12月份加息，FOMC在9月份按兵不动只可能强化欧洲央行将在年底前扩大宽松计划的预期。

　　现货金价在上周五触及近三周高位后回落，受美元和股市上涨打压。美元和美股上涨，美联储上周维持利率不变引发的黄金涨势减退。

　　现货金下滑0.5%，报每盎司1,132.80美元。现货银上涨0.1%，报每盎司15.17美元。

　　美股和欧股盘中上扬超过1%，加上美元和原油也走高，直指在美联储推迟升息后，投资者信心短暂反弹。

　　汇丰证券驻纽约的首席金属分析师James Steel说，“欧元下跌和股市微幅反弹，令金价失去一些动能，上周美联储不升息的事实将对金市提供一些长期支持。”

　　亚特兰大联储主席洛克哈特称，10月会议前只有六周的时间，可能不足以缓解对全球经济和美国复苏可能存在的风险的忧虑。

　　Marex Spectron的贵金属业务主管David Govett在研究报告中表示，市场依旧受到金融事件和消息的影响，交投将继续淡静、紧张不安。黄金下跌还因为投资者继续调整对于美联储何时将收紧货币政策的看法。

　　RJO Futures驻芝加哥的资深大宗商品经纪商Bob Haberkorn表示，黄金的跌幅有限，因一些投资者趁下跌之机买进。

　　摩根大通最新调查显示，72%的受访者预计未来三年金价会上涨；大部分投资者预计长期金价会在1200至1300美元/盎司间，且预计1500美元/盎司金价的人数也开始回升；而愿在未来12个月增持黄金的投资者们从去年的33%上涨到36%。

　　美国原油上涨4%与布伦特原油价差缩小，受库存减少预期、汽油价格上涨等因素推动。原油价格周一大涨，美国原油涨幅超过4%，因有迹象表明库存下跌，钻探活动减少意味着未来产量将下降，汽油期货上涨也提振了整体石油产品的价格。

　　美国原油近月合约收涨2美元，或4.5%，报每桶46.68美元。布伦特原油近月合约涨1.45美元，或3.1%，报每桶48.92美元。布伦特原油涨3%，对美国原油溢价跌至每桶2美元的关键心理位之下，美国原油的基本面相对于布伦特原油有所改善。

　　摩根士丹利认为美油和布油差价缩窄的局面料难持续。该行称，价差较窄的局面料不会持续；鉴于这是今年加拿大产量第二次令美国供需平衡出现紧张，投资者应多加注意加拿大的前景，较窄的价差可使美国有更强有力的理由取消出口禁令。

　　美国原油产量减少的预期推动油价走低。市场信息公司Genscape估计，截至9月15日当周，美国原油期货主要交货点-库欣的库存减少将近81万桶。

　　石油服务公司贝克休斯（Baker Hughes Inc.）上周五公布美国钻探油井数量连续第三周降低。油井数量降低显示出油价低迷促使生产商继续缩减新的钻探活动。高盛在一份报告中称，石油钻井平台减少表明，今年二到四季度美国原油产量每日减少超过25万桶。

　　能源咨询公Wood Mackenzie估计，“即使油价在每桶50美元，未落实的1.5万亿美元新传统项目和北美非传统石油项目开支也是不经济的。”

　　美国政府数据显示，库欣库存在9月11日当周减少了两百万桶，是自2014年2月以来的最大跌幅。周一的调查预计，上周美国原油库存整体减少210万桶。

　　汽油价格上涨和俄罗斯减产的预期也对油价构成一定的支撑。汽油期货涨幅超过3%，因有报道称，赫斯基能源（Husky Energy）在俄亥俄州莱马的一个日加工量为15.5万桶的炼油设施周六起火。

　　另据外媒报道，俄罗斯能源部副部长Alexei Teksler表示，若原油价格跌破每桶40美元，该国可能减产。俄罗斯是全球最大产油国之一，这是该国首度承认低油价可能影响产出。俄罗斯此前为止一直坚持，即便油价跌破30美元，他们也不会刻意减产。那令希望各国协同减产以遏止国际油价跌势的部份石油出口国感到挫败。

　　此外，另一个重要的前苏联产油国哈萨克斯坦也表示，若油价跌至每桶30美元，该国明年石油产量可能会减少十分之一。

　　在美国原油产量下降支撑油价的同时，原油市场仍然受到多重因素施压。众多分析师对原油后市走势依然比较谨慎。

　　美国金融服务公司Raymond James认为欧佩克高产量料将使油价维持低位。该公司分析团队认为美国原油供应降幅并不像市场一开始所担心的那样严重，2016年油价跌势仍将显著；预计供应面的一些基本问题不会消退，例如沙特和伊拉克的高产量等；此外，预计伊朗石油将在未来某一时刻进入市场。

　　伊朗原油大量出口的预期施压油价。伊朗海洋石油公司执行董事哈菲兹近日表示，伊朗已经与欧洲的几家公司就海湾油田开采展开初步谈判；在展示新合同样本仪的式上，德黑兰会提供六块可供外国投资者参与开采的油田。

　　盛宝银行的分析师指出，油价长期依然看空，因为9月到12月的加工需求会放缓，库存量会增加；另外，大西洋盆地包括北海和尼日利亚的原油产量将进入市场，将使得布伦特原油支撑减弱；若美国石油出口禁令取消，原油生产商的竞争加剧，WTI原油价格或将超过布伦特原油价格。

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