2023年，产业链以供需双旺开市，经历供需轻度博弈，以产业链低迷结尾。 　　宏观上，国内经济复苏的基础不牢固，但经济修复之路在曲折中前进。后续仍会有相关稳增长促销费政策出台，只是落地见效还需时间。国际上，地缘政治冲突和贸易摩擦不断。但随着本轮美联储加息进程的终了，被抑制的市场需求和风险偏好或被激发。 　　供应端，长线来看，不锈钢产能逐步释放，供应增加确定性高。新增产能放量是悬在不锈钢头上的一把剑。但小周期上，钢厂对生产和发货节奏把控较深，供应与即期利润正负相关度较大。来年不锈钢产量增幅较前两年或并不能明显放大。另外，印尼资源回流压力仍然存在。 　　需求端，国内经济稳步复苏，叠加消费升级的替代效应，明年不锈钢行业需求增速或跟随国内经济节奏，有进一步增加可能。不过，在海外需求波折的背景下，不锈钢出口或有收缩压力。 　　我们判断，2024年不锈钢供需博弈中或有积极因素。产量在利润率指引下增幅或并不如预期之大，而需求增速韧性或可持续。因此，盘面或延续大区间震荡。沪不锈钢加权运行区间可参考12800-16800元/吨。

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