价格方面：11月内外盘锌价均呈现冲高回落的走势，内外盘持仓量均维持低位波动。LME锌为contango结构，现货贴水；SHFE锌为Back结构，现货升水。基差方面，11月LME现货贴水维持在较低水平，锌锭宽松程度边际好转；SHFE现货基差下探企稳。截至月底，现货去库叠加下游消费转暖下，锌锭过剩情况好转，基差止跌企稳。价差方面，内外盘价差均持续下行。11月锌沪伦比值下探回升，锌锭进口盈利持续缩窄，11月进口窗口阶段性关闭。 　　库存方面：11月LME库存出现集中大幅交仓，截至月底LME库存累增14.36万吨达22.63万吨，主要增量贡献来源于新加坡地区；11月SHFE库存小计基本维稳，截至月底期货库存录增6055吨至8090吨。根据SMM数据，11月锌锭社会库存小幅去库，截至月底七地社会库存录减0.71万吨至8.79万吨。 　　锌矿端：11月锌精矿产量32.63万金属吨，同比减少2.16%，环比减少1%，小幅下行。10月锌矿净进口43.46万吨，同比增长10.44%，高于往年同期。炼厂仍有利润空间下，锌精矿加工费延续下行，国产加工费4450元/金属吨，进口加工费90美元/干吨。锌精矿港口库存小幅回升，其中防城港到货较多。 　　锌锭端：11月精炼锌产量59.86万吨，同比增长14.08%，环比下降0.99%。前11月累计产量605万吨，累计同比增长10.98%。锌锭进口亏损缩窄，进口窗口暂时关闭。10月锌锭净进口4.85万吨。锌锭保税区库存小幅上行至0.93万吨。 　　需求端：北方镀锌企业受环保限产影响较大，月内镀锌开工率波动较大，截至12月1日镀锌厂周度开工率62.58%；压铸锌合金开工率低位维稳，截至12月1日周度开工率48.53%；氧化锌开工率高位维稳，截至12月1日周度开工率60.3%。总体消费不及预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。