东京外汇股市日评：日经指数连续大幅下跌，美元兑日元汇率小幅反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在144.98日元附近，较上一交易日上涨1.08日元。

　　上周末的东京外汇市场，在11月份美国官方就业数据高于市场预期，美联储提前降息的预期后退，推动美元汇率反弹。兑日元汇率一度恢复至145日元整数位以上水平后，尾盘在该价位小幅震荡收盘。美国劳工部公布的11月份就业数据显示，非农业部门就业人数月环比增加19.9万人，高于市场预期的增加18 万人。失业率也降至3.7%。劳动力市场表现出的韧性尽管使得此前对美联储在明年第一季度开始降息的普遍预期逐渐降温，但在明5月份之前开始降息的展望并没有改变。日元汇率方面，日本央行副行长冰见野的言论以及植田行长前一天在众议院金融货币政策委员会上的问答提高了市场对央行提前解除负利率的预期。美国就业统计结果公布后美元买盘增强，美元兑日元一度回升至145日元一线水平。然而，在该价位呈现较强的做空压力。尽管美元汇率走势转强，但日元升值趋势抑制了美元兑日元汇率的走势。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率跌破145日元关键支撑后，后市该价位成为上方阻力的可能性较高。在美国就业统计通用后，市场关注的焦点转向下周FOMC和日本央行金融政策制定会议上。交易策略上建议逢高做空。

　　东京日经指数早盘开盘在32665.09日元，较上一交易日上涨357.2日元。日经指数期货2312合约开盘在32600日元，较上一交易日上涨400日元。

　　上周末的东京证券市场，在期货和期权清算日（大型SQ）的背景下，交易量和交易金额都大幅攀升的同时，日经平均指数大幅下跌超过500日元至32300日元一线收盘。前一天的美股市场上，美元兑日元汇率一度下跌至141日元一线，加深了市场对于日本企业业绩恶化的担忧。东京市场早盘笼罩在避险性抛盘的氛围下，日经平均指数的低开低走。外汇市场上美元兑日元汇率一度再次下探至142日元一线，推动了出口类相关股的卖盘。市场对日本央行货币政策调整的担忧日益加剧，打压了日经平均指数连续在日内低点收盘。进入欧美交易时间后，晚盘早些时候公布的美国11月份就业报告好于预期，美国股市开盘后随即找到抛售。然而，由于市场对美联储降息的预期依旧强势，NY道琼斯工业指数盘中走高。之后由于密歇根大学消费者信心指数显示通胀预期降幅超出预期，也为美股市场提供了支撑。NY道琼斯指数小幅上涨至36200美元一线收盘。日经平均指数期货晚盘在空单回补的作用下，反弹至32500日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数期货继续维持振荡下行的走势。在次跌破33000日元整数位一线后，下方目标来到32000日元一线的支撑。一目均衡表显示市场进入中期调整行情，短期向中期基准线所在的32000日元一线回归的可能性较高。交易策略上建议逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格小幅反弹，橡胶市场低位振荡。

　　东京黄金早盘2410合约开盘在9352日元，较上一交易日下跌40日元。铂金2410合约开盘在4269日元，较上一交易日上涨54日元。美元指数早间在103.95附近。

　　上周末的黄金市场，在美国官方就业数据高于市场预期，美国长期利率大幅反弹的背景下NY黄金价格连续收低。另一方面美元兑日元汇率小幅反弹至接近145日元一线后，支撑东京黄金价格维持9300日元一线支撑。美国11月份就业统计结果好于预期，降低了投资者对美联储最早将于明年3月份降息的预期。短期金融市场上美联邦利率期货交易结果显示，明年3 月份降息0.25%的概率从前一天的65%降至46%。债券市场上，10年期美国国债收益率大幅反弹12个基点（bp）在4.245%一线收盘，并创下10月17日以来的单日最大涨幅。受此影响，黄金主力12月合约连续走低至2020美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率小幅反弹至145日元一线附近后，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。在NY黄金价格连续走低的背景下，东京黄金主力合约勉强维持前一天低点的9300日元一线支撑。交易策略建议短线轻仓做多尝试。

　　12月8日东京黄金市场收盘时2410月合约和上海2312月合约的价差（东京-上海）为-1.04美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2405合约开盘在243日元，较上一交易日上涨5.5日元。TSR2406合约开盘在209日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在144.98附近。

　　上周末的东京橡胶市场，结合内外市场上空单回补以及日元走强等强弱材料，东京主力合约在240日元整数位一线受到较大阻力，在低位作区间振荡收盘。随着原油等大宗商品价格的下跌，打压了橡胶市场的整体走势。虽然上海橡胶主力合约在连续下跌后的自律性反弹作用下回升至13500元一线，但依旧呈现上行压力沉重的走势。上周末公布的消费者和生产者价格指数纷纷低于预期，可能进一步加重橡胶市场的做空压力。另一方面外汇市场上，美元兑日元汇率在大幅下跌后小幅反弹，给东京商品市场带来一定的利好，东京橡胶市场本周维持低位盘整的可能性较高。随着新胶到港有望缓解日本国内库存水平较低的风险，东京橡胶市场上也近月价格有明显下跌。大阪交易所公布的截至11月20日的全国天然橡胶商业库存为3,345吨，较上一期减少347吨。

　　现货方面，12月8日3号烟片12月期FOB价格在59.74泰铢附近，较上一交易日下跌0.53泰铢。20号标胶12月期FOB价格在51.32泰铢附近，较上一交易日下跌0.64泰铢。USS现货价格在52.36泰铢附近，较上一交易日上涨0.15泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶市场进一步跌破240日元一线后进入235-240日元的低位区间振荡行情。一目均衡表上来看，价格跌破短期转换线和中期基准线后，整体呈现较强的做空信号，短期在云层下限可能得到一定支撑。持仓方面再次减仓至6000手水平，在大部分多单止损离场后橡胶市场可能进入一段低迷期。交易策略上建议离场观望。

　　12月8日东京橡胶市场收盘时2405月合约和上海2401月合约的价差（东京-上海）为-229.1美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：自愿减产受质疑，油价周内连续下跌

　　本周油价整体呈现下行走势。各产油国虽同意在2024年第一季度额外减产，但由于此次减产为自愿减产而非官方产量目标，实际执行力度缺乏保障。市场担忧情绪持续升温，同时本周EIA库存数据显示，原油库存及美国原油产量下降，但成品油累库，以及沙特也继续下调销往亚洲的官价，加剧了市场对原油供应过剩担忧。 周内油价承压大幅下跌。面对近阶段油价连续大跌，迫使产油国团结释放积极言论安抚市场，临近周末油价组织一波反弹。

　　截止周五（12月08日）当周JPX中东石油期货03合约周初开盘73320日元，周五收盘67420日元，较上周结算下跌580日元，或7.92%。该合约期货价格整体维持在65700-73620日元区间运行。

　　一、原油库存及产量下降，但成品油累库

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国12月1日当周，除却战略储备的商业原油库存减少463.3万桶至4.45亿桶，降幅1.03%，降幅录得2023年9月1日当周以来最大，结束此前连续6周的增加趋势。美国战略石油储备（SPR）库存增加33.0万桶至3.519亿桶，增幅0.09%，为2023年6月2日当周以来最高。汽油库存 542万桶，预期102.7万桶，前值176.4万桶，增幅录得2023年9月29日当周以来最大。精炼油库存 126.7万桶，预期152.6万桶，前值521.7万桶。库欣原油库存 182.9万桶，前值185.4万桶。除却战略储备的商业原油进口750.8万桶/日，较前一周增加167.5万桶/日。原油出口减少41.6万桶/日至433.9万桶/日，为2023年10月6日当周以来最低。过去的一周，美国原油净进口量增加2.9.1万桶/日。当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1310.0万桶/日，降幅录得2023年7月21日当周以来最大，为2023年9月29日当周以来最低。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国12月1日当周，API原油库存增加59.4万桶，预期减少226.7万桶，前值减少81.7万桶。精炼油库存增加89万桶，预期增加100万桶，前值增加280.6万桶。汽油库存增加283万桶，预期增加116.7万桶，前值减少89.8万桶。库欣原油库存增加428万桶，前值减少46.5万桶。

　　二、油价连续大幅下跌，迫使产油国释放积极言论安抚市场

　　沙特将面向亚洲的阿拉伯轻质原油价格下调50美分，下调了1月份面向亚洲的所有原油价格。

　　俄罗斯总统普京与沙特王储本·萨勒曼敦促所有欧佩克+国家加入该组织的减产协议，称这将符合全球经济的利益。这一呼吁是在周四发表的一份联合声明中提出的。此前一天，俄罗斯和沙特两国领导人举行了会晤，声明还表示，俄罗斯和沙特一致认为，加强包括设备供应在内的油气合作非常重要。在上周欧佩克+会议后，沙特和俄罗斯同意将自愿减产延续至明年一季度，八个产油国的减产总量为220万桶/日，但并非所有欧佩克+成员国都同意延长或深化自愿减产。因此沙特和俄罗斯在最新声明中强调了两国继续这种合作的重要性，同时指出所有盟国以符合生产国和消费国利益并支持全球经济增长的方式加入欧佩克+协议的必要性。

　　据美国哥伦比亚广播公司报道，美国周四宣布与圭亚那进行联合军事飞行演习，圭亚那目前正与邻国委内瑞拉在具有争议的富含石油地区引发紧张局势。圭亚那总统阿里表示，该国将与盟友一起准备军事力量，为“最坏情况”做好准备，但他希望不会发生冲突。美国本周也呼吁进行和平外交，国务院发言人米勒表示，我们敦促委内瑞拉和圭亚那继续寻求和平方式解决争端。

　　综合来看，OPEC+虽然达成新的减产协议，但市场质疑明显，油价暂无法获得减产带来较强的上行动力。全球经济数据不佳，利空因素仍占据主导。但油价连续下跌，产油国释放积极言论安抚市场，同时OPEC+仍是达成新的减产协议，对油价仍起到一定支撑作用，油价下方空间有限。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）