题记：茅台投资领军级人物有智思有财于一年半之前在雪球创建了一个交流群，叫做“茅台过度研究投资群”（后因为群友们不好好过度研究茅台反而在群里经常大喊口号，群主“一怒”之下将群名改为颇具自嘲味的“茅粉口号集散地_茅黑请止步”），茅台过度研究这几个字充满反应了茅粉们的勤勉、钻牛角尖、甚至一意孤行的特质，在中国A股投资者中，若论对上市公司的研究深度，茅台投资者毫无疑问可以稳居第一且越演愈烈。而秀财投资茅台经年，近日得闲，遂准备写一系列茅台过度研究文章，也算是一段时期思路的总结和留念。

研究茅台，第一个值得过度研究的对象就茅台的产量，这里所说的产量是指茅台酒的基酒产量，只要茅台酒不出现真正意义上的滞销，那么茅台的价值基本就是由它的产量所决定的。因此在一些投资者关注茅台销量，预收款变化的时候，有智思有财，中国资本市场等茅台资深投资者却在紧紧盯着茅台每年的产量情况。

一：茅台基酒产量

翻开茅台的年报，每年都会有一句“公司共生产茅台酒及系列产品基酒xxxxx吨”，这个xxxxx吨包含了当年茅台酒和系列酒的基酒的产量总和，而投资者最关心的产量是其中茅台基酒的产量。而值得注意的是，茅台基酒，并非指茅台今年生产的成品酒，也不是指前几年生产，经过并坛或是勾兑过的在库的半成品，而是指下沙后经过九次蒸煮，八次发酵，七次取酒后当年入库的未经并坛未经勾兑的新取出的原酒。如果仅从财报透露给出的数据，基本是无法得出其中茅台酒的基酒产量的，幸好，茅台领导们经常会在一些公开场合“炫耀”透露出一些茅台基酒的产量信息，投资者才不至于过于雾里看花，如此，每年茅台基酒的产量基本可以得到一个比较精确的数据。比如最近的2014年，茅台基酒产量为38745吨。

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