在经历史诗级的暴跌后，“白色石油”碳酸锂期货全线涨停，各月合约牢牢封住涨停板。

8日早盘，碳酸锂主力期货合约2407合约高开超9%，空头在经60秒左右的短暂抵抗后，随即便举手“投降”，之后包括2407合约所有碳酸锂期货全线涨停，截至收盘，2407合约大涨9.97%，报103100元/吨，成功收复10万元大关，一场逼空大战渐入高潮。

‍01 碳酸锂期权两天收益710倍！

值得注意的是，在一片产业链和金融资本悲观中，碳酸锂期货的反击在12月6日就悄然打响了。

6日盘中，碳酸锂主力期货一度触及85650吨/的历史低点后，随即展开强烈反弹，当日几乎以平盘报收。

7日碳酸锂期货和碳酸锂期权迎来高光时刻，碳酸锂期货合约强势全线涨停。碳酸锂期权期权“末日轮”更是暴涨逾400倍，引发期货圈集体围观。

期权就是买入方在未来某时间段可以以某个价格购入或售出某个产品的权利。

买入碳酸锂2401购96000期权，意味着拥有明年1月份以9.6万元/吨的价格买入碳酸锂的权利。而12月7日是碳酸锂2401购96000期权的最后一个交易日，俗称末日轮。意味着拥有该期权的投资者要么当日卖出产品，要么兑换成为期货。

由于昨日碳酸锂期货涨停价为95600元，每份对应期权的价值是-400元，若以当日最低价10元的价格买入该期权，即便在碳酸锂期货涨停的情况下每份会亏损410元。碳酸锂2401购96000一度成为没有任何价值的虚值期权。

不过在碳酸锂期货涨停2分钟之后，这一切发生了改变，开始了一场疯狂之旅。在碳酸锂期货涨停后，市场对碳酸锂期货价格预期转变，市场资金开始疯狂增仓对应看涨期权，渐渐将期权价格拉了起来，最终收盘价达到4170元。短短不到一天时间就能实现超过400倍收益。该期权当日成交量达到4.87万手，成交额6170万元，持仓量为7326手。

而这场疯狂之旅还没有结束，今天碳酸锂期货240合约涨停，报10.31万元/吨，在昨日400倍收益的基础上，今天利润达到了710倍（103100-96000）/10。

今天碳酸锂期货价格涨到10.31万元，昨日看似赔钱的期权品种，立刻就有了盈利，按照昨天碳酸锂2401购96000期权收盘价格计算，一份可以赚2930元。如果按照上午该期权最低买入价10元计算，昨天就能实现超过400倍收益，今天利润则可以达到710倍。

‍02 现货库存引发碳酸锂逼空

至于为何在此时打响碳酸锂逼空大战，或许碳酸锂遭遇的历史级暴跌有关。

自7月21日在广期所上市以来，碳酸锂期货上演了一处“出道即巅峰”的打戏，在上市首日挂出24.6万元/吨挂牌价，在挣扎了三天后，碳酸锂期货期货价格便突然“变脸”，一路震荡下行，在四个月后，碳酸锂主力期货价格已经暴跌了50%，目前还看不到任何反弹的迹象。

与此同时，电池级碳酸锂价格也是泥沙俱下，从曾经被“捧在手心里”，到如今跌倒了“土堆里”。而去年11月，电池级碳酸锂价格一度逼近60万元/大关，整个大宗商品市场和新能源产业链为之倾倒。就在数日之前，电池级碳酸锂现货价格方一度跌至12万元/吨，年内跌幅已经超过70%。

在一路暴跌之中，碳酸锂期货空头疯狂做空，赚的盆满钵满。

但是随着业内库存不足以交割、期货价格走势已脱离基本面等观点的蔓延，在碳酸锂期货连续两日涨停后，一场“逼空”行情就此爆发。

逼空的特征主要是多方以不断拉动上涨迫使空方平仓或交割，若空方保证金不足会有被强制平仓的风险。若空方平仓，则反过来会把价格进一步拉高。而在实际上，“逼空”往往是从现货或库存不足开始，逼空者（市场中的买方）便可以通过控制现货库存和积累期货头寸，迫使空方（市场中的卖方）不得不以较高价格平掉自己的仓位。

而目前碳酸锂就存在现货库存的问题。

根据鑫椤资讯统计，截至11月底，国内碳酸锂库存总量约为8.34万吨，较10月底增长0.84%，下游企业平均库存水平仍维持在10天左右，锂盐和贸易商库存都有小幅增长。就目前库存来看，真正能拿出来交割且符合要求的预计在1.6万吨左右。

鑫椤资讯分析称，从上游原料供应过剩被过分夸大，到下游需求被过分“看衰”，其认为当前碳酸锂价格已经严重脱离基本面，价格反弹是大势所趋。

另外在12月6日，智利海关发布的数据显示，11月出口至中国的碳酸锂仅1.36万吨，环比减少19.1%，且均价高达16万元/吨，远高于当前盘面价格。尽管出口量依然处在历史高位，但较10月份明显回落，这削弱了对国内供给过剩的部分担忧。

‍03 广期所密集调整碳酸锂期货细则

值得注意的是，在碳酸锂暴跌之际，广期所出手密集调整涨跌停板幅度、交易保证金、手续费和交易限额等细则

广期所12月6日发布碳酸锂期货重点问题解答称，碳酸锂期货2401合约已进入交割月前月，12月第十四个交易日结算时起，持仓限额将下降至1000手，12月最后一个交易日结算时起单位客户持仓限额下降至300手，个人客户持仓不得进入交割月。

12月7日晚，广期所再度对碳酸锂期货部分合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额作出调整，

自2023年12月8日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。

自2023年12月11日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四。

另外，碳酸锂期货LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、LC2411合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。

同时，从2023年12月11日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约上单日开仓量不得超过500手，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2407合约上单日开仓量不得超过3000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

‍04 碳酸锂期货价格是否已经见底？

中信建投分析师张维鑫认为，7日的反弹，更多是技术性反弹，并非反转，向上空间较为有限。“如果未来供给如期释放，边际成本主导下的合理价格能够降至80000元/吨以下。短期反弹高度有限，不宜过度乐观。”张维鑫认为，2024年供需过剩是大概率事件，对应的现货合理价格更低，LC2407合约或有更大的下跌空间，同时LC2401合约与LC2407合约价差预计会扩大。

东证期货分析师陈祎萱也持有类似观点，其表示“我们测算的2024年全球锂资源成本曲线显示，85%分位线对应的现金成本约75000元/吨，也就意味着中长期而言，锂价或许需要下探至70000—80000元/吨，以实现右侧15%高成本产能的出清。”

她认为，当下时点市场一致预期2024年全球锂资源严重过剩，后续大概率需要通过价格下跌挤出高成本的边际产能，以实现平衡表的修复及逆转当前市场一致的过剩预期。

‍05 国内碳酸锂巨头们仍在疯狂扩张产能

就在11月中旬，国内碳酸锂巨头们仍在疯狂扩张产能。

11月15日，“盐湖提锂”龙头盐湖股份官微发布消息称，近日，盐湖股份与中蓝长化举行公司4万吨/年基础锂盐一体化项目吸附提锂装置（EPC）总承包项目签约仪式。

11月16日晚间，中矿资源公告称，公司年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营。中矿资源表示，公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂和年产6000吨电池级氟化锂产线。随之春鹏锂业3.5万吨高纯锂盐项目建成投产，公司电池级锂盐总产能达到6.6万吨/年。

值得注意的是，中矿资源的现有产能已经逼近锂矿龙头天齐锂业。

此外，锂矿龙头赣锋锂业和正极材料企业安达科技共建材料厂合资公司。双方合作包括但不限于在锂盐产品供应方面、新型锂盐领域开展合作等。

这场因为库存不足以交割引发的逼空大战，会就此终结碳酸锂的大跌趋势吗？时间将会给出答案。

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