股指——中央经济工作会议召开在即，股指低开高走

　　1、今日股指期货主力合约普涨，IH(50股指)涨0.58%，IF(300股指)涨0.68%，IC(500股指)涨1.09%，IM(1000股指)涨1.16%。

　　2、A股三大指数今日低开高走，午后探底回升，截至收盘，上证指数涨0.74%，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.25%。北向资金净买出超30亿。

　　1、国内经济曲折恢复。中国11月价格指数继续下降，CPI同比环比均下跌-0.5%，PPI同比下降-3%，降幅均有扩大，不及市场预期。

　　2、长期风险仍存。全国二手房价继续下行，房地产市场较为薄弱，加上政府长期债务风险仍在，市场情绪较弱。

　　3、今日股市继续弱势震荡，市场情绪仍弱，但目前中国股市估值处于低位，政策预期仍在，底部有支撑，在经济缓慢复苏的情况下中长期表现或好。

　　4、近日有消息称券商兼并重组有望，今日尾盘券商股意外拉升，消息主角浙商证券涨停。

　　5、政治局会议召开，“以进促稳”、“先立后破”新提法释放利好。

　　6、本周将召开的中央经济工作会议或对股指产生一定支撑。

　　贵金属——美国非农超预期，金银承压下跌

　　1、金银主力合约普跌。沪金主力跌0.76%。沪银主力跌2.43%。

　　2、国际影响加剧。美元指数升至104.14左右，十年期美债收益率走高至4.26%左右。国际市场现货黄金价格降至1995左右，现货白银降至23.0左右。

　　1、美国就业市场超预期，周五晚美国非农录得19.9，超出市场预期。带动美元及美债收益率进一步走高，对金银产生压制。

　　2、金银仍面临快速上涨后的回调压力，尤其是在避险情绪升温下金银比有走高趋势，银价表现较弱。今日金银继续回调，白银在前期强势表现下补跌，但金银比仍在81以上的高位，后续中长期内在避险情绪减弱后金银比有均值回归可能。

　　3、目前地缘冲突担忧仍在，美联储降息预期推迟至明年第三季度，金银短期面临回调压力，但长期来看仍有上涨动力。

　　4、本周是重要央行周，会有美国通胀数据公布以及美联储议息会议召开。若美国通胀数据继续大幅下落，金银能获得较大上涨动力。

　　5、本周美联储议息会议大概率不会继续加息，值得注意的是议息会议中是否提及降息情况，若继续有加息措辞，金银或收到压制，若意外释放降息信号，金银则会大幅反弹。

　　国债——降息降准预期上升，债市普涨

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.04%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.12%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.19%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.26%。

　　2、中国央行今日开展2850亿元7天期逆回购操作，因今日有670亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2180亿元。

　　1、央行短期流动性释放。且中央政治局会议释放宽松利好。

　　2、价格指数超预期下降，宽松的货币财政政策可期，降息降准预期上升。

　　3、虽然债市承压，但央行宽松的货币政策预期仍在，债市有上涨预期，且目前处于较高位置，中期或依然处于震荡走势。

　　纯碱——多空博弈激烈，行情延续震荡走势

　　1、隆众资讯12月11日报道：江苏昆山设备问题，短停，预计今天开车。

　　2、隆众资讯12月11日报道：山东海天锅炉问题，设备减量1000吨左右，持续时间待定。

　　3、上午，国内纯碱市场高位震荡，市场价格稳中坚挺。碱厂装置大稳小动，个别企业小幅调整，开工率高位震荡。下游需求呈现谨慎，有一定原料库存，且对高价抵触情绪，多为刚需补库。

　　基本面逻辑：今日现货涨价基本告一段落，数据显示下游轻重碱下游目前库存天数处于比较安全的天数，价格高位情况下，贸易商和下游的补库情绪都不高，从而限制了纯碱近月合约的上涨空间。

　　行情研判：01合约将贴近现货，现货价格目前是2900左右，01合约大概率在现货上下浮动100左右震荡整理。05合约博弈的点更多，有环保限产的影响，装置后续的运行状况等；今日我们发现山东和江苏的装置又出问题，后续博弈的焦点依旧在供应端。纯碱短期大概率呈现区间震荡的走势，后续关注多空博弈的逻辑变化。

　　甲醇——内地运输受限和港口价格劈叉，盘面锚定港口价格微跌

　　1、内地甲醇部分地区由于运输受限，市场偏强。沿海市场现货基差基本持稳，出货良好。

　　2、内地价格呈现上涨，港口下跌：内地洛阳上涨65元，港口太仓下跌15，常州下跌20元。

　　内地和港口价格发生劈叉，短期市场仍旧区间震荡整理为主。在基本面目前矛盾不大，港口江苏MTO装置的降幅让市场担忧，多头气氛有所退化。成本端目前有支撑，波动较小，整体甲醇依旧延续前期震荡区间。

　　豆粕——12月USDA报告利空，豆粕维持震荡

　　1、期货情况：今日豆粕M2405收盘价为3418元/吨，涨11元/吨，涨幅0.32%，持仓123.26万手，日增仓6.67万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价上调10-20元/吨，其中天津报价4020元/吨涨20元/吨，山东报价3960元/吨涨20元/吨，江苏报价3950元/吨涨10元/吨，广东报价3950元/吨跌10元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)美湾大豆(1月船期)C&F价格566美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格568美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(1月船期)235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)230美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳，；巴西港口(1月船期)240美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　(3)咨询机构Safras＆Mercado：将巴西2023/24年度大豆产量预测下调至1.5823亿吨。预计巴西2023/24年度的大豆销量达到27%，低于长期平均值37%。

　　(4)12月USDA报告：12月阿根廷2023/2024年度大豆产量预期为4800万吨；11月预期为4800万吨，市场预期为4820万吨；12月巴西2023/2024年度大豆产量预期为1.61亿吨，11月预期为1.63亿吨，市场预期为1.6016亿吨。

　　12月USDA报告对巴西大豆产量下调不及预期，当前市场延续大豆供应格局宽松的预估，美豆缺乏进一步利好。国内大豆到港增加，豆粕供应充足；下游养殖处于亏损状态情况下，维持随用随采，需求提振有限，短期处于供大于求格局，加上成本端缺乏提振，总体来看豆粕缺乏大幅度利好，继续随外盘整理运行。

　　豆油——大豆市场回落，豆油继续弱势运行

　　1、期现货情况：今日豆油Y2401收盘价为8082元/吨，涨幅0.75%。华东现货基差为01+(360-380)元/吨，华南现货基差为01+(180-320)元/吨，山东现货基差为01+(240-320)元/吨，华北现货基差为01+(200-250)元/吨。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1006美元/吨，与上个交易日相比上调24美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1013美元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期)C&F价格1200美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(3月船期)C&F价格1230元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)周末12月USDA报告出炉，本次报告对巴西产量下调不及预期，报告利空大豆市场。

　　当前大豆市场天气升水逐渐挤出，美豆缺乏进一步上行动力，加上生柴需求扩张预期被打破，国际植物油市场缺乏利好。国内植物油库存压力均增加，替代品提振效应也不足，豆油上方仍有压力，或延续宽幅震荡运行。