上周PVC开工率80.3%（+2.1%），五连升，阳煤恒通恢复到9成，最后一波检修多数在上周结束，新增山东信发40万吨近两周轮休，德州实华10万吨EDC短暂恢复后再度无限期停车，其余装置变化不大。尽管近期PVC价格跌至年内低位，但仍无新的减产迹象，12月以后的供应持续高位。库存方面，12月7日，社库39.4万吨，环比+0.6（前值+0.3）万吨，五连增（上期修正），同比高60%，终端低价备货，华东交割货增加；厂库23.3万吨，环比-0.3（前值-3）万吨，六连降，企业接单较好，贸易商补货，厂家可售库存-20.9万吨，环比-1.2（前值-1.3）万吨。海外方面，CFR印度小涨5美元/吨，12月采购已结束，1月有下跌预期，中国受国内价格下跌影响，出口低价成交；巴西提高塑料关税，影响美国货源流向。需求端，下游开工继续季节性转弱，南方刚需与低价冬储维持主要需求。成本端，电石供需基本平衡，陕西局部上调采购价100元/吨，氯碱综合体PVC、烧碱双亏损，边际成本在5950。综上，供应持续高位，低价并未倒逼减产，库存止降回升，交割压力较大，预计震荡偏弱，逢高空。

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