宏观

　　1、穆迪前时将中国主权信用评级展望由稳定调降为负面，理由是房企和地方政府债务恶化风险。昨天又调降了几家中资银行的评级。A股低位持稳，整体情绪仍偏谨慎。

　　2、美国11月民间就业人数增加10.3万人，预期为13万人，为连续四个月低于预期。11月薪资增长5.6%，为两年最低增速。该数据支持了就业压力放缓的观点，10年期美债收益率继续回落，不过2年期国债收益率持稳于4.57%，注意市场最近激进交易降息预期，可能阶段性到位，需要等待失业数据和联储12月例会给出新的方向。昨天美元指数继续反弹至104上方施压美股和大宗商品。技术上看美元指数反弹目标在104-105，风险资产情绪可能也跟随反复。

　　3、中国11月出口同比增长0.5%，前值为下降6.4%，环比增长6.5%，前值为-8.1%；进口下降0.6%，前值为增长3%，环比增长2.4%，前值为-1.4%。1-11月出口累计-5.2%，较上月收窄0.4个百分点，进口累计-6%，较上月收窄0.5个百分点。数据反映海外需求开始回升迹象，关注美国方面补库存的持续力度，偏多。

　　4、欧元区10月零售销售同比下降1.2%，前值下降2.9%，环比上升0.1%，前值下降0.1%。德国10月制造业订单环比下降3.7%，预期为上升0.2%，前值为上升0.7%。欧元区11月消费略有回暖，但制造业仍深陷衰退。目前市场预期跟随美国同步降息，欧洲主要股市维持涨势，但实体经济偏弱，对工业金属等商品影响仍偏空。

　　现货

　　1、LME库存增加1500吨，连续两天增库7千吨，现货贴水重新扩大到85美元。海外现货需求疲弱仍吸引交仓，但中国现货进口盈利保持在500元以上的高位，港口现货溢价稳定在100美元以上，可能吸引贸易流向抵消海外压力。

　　2、沪铜价格继续回落，华东现货到货有所增加，而下游整体畏高心态不变，导致现货升水高报低走，在250元以下成交有所活跃。另外受铜价急跌影响，废铜商惜售情绪增强，精废杆价差1200元。总体来说这两天价格回落后下游买盘有所回升，但淡季效应已明显，受新订单减弱影响下游刚需采购为主，买盘增加有限。

　　3、盘面看当月持仓与仓单的矛盾仍非常大，现货对远三月升水仍保持在900元一线，交割前空头平仓压力仍大，铜价现回落到11月均价附近，短线可能又会反复。

　　4、据海关统计，11月进口铜及铜材55万吨，环比上月增加5万吨，1-11月进口总量504万吨，较去年低30万吨。11月进口增速明显加快，估计12月保持高水平。

　　5、总结：美元大跌后连续反弹，短线又接近技术压力位，铜供需两弱缺乏推动力，跟随海外金融市场窄幅波动。高位压力反复体现，随着淡季效应加深，后期价格回落的预期较强。但短线急跌，12月交割矛盾仍大，铜价可能又有反复，建议按需采购，逢高短空思路。

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