股指——进出口略超预期但市场情绪仍弱，股市弱势震荡

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)跌0.36%，IF(300股指)跌0.11%，IC(500股指)涨0.18%，IM(1000股指)涨0.27%。

　　2、沪深两市股指低开后小幅震荡，盘中一度集体翻红，截至收盘，沪指跌0.09%，深证成指跌0.14%，创业板指跌0.25%；北证50指数涨2.34%。北向资金净买入近3亿。

　　1、国内经济曲折恢复。以美元计价，我国11月进出口总值保持平稳，进口总值同比录得-0.6%，出口总值同比录得0.5%，除进口外略超市场预期。

　　2、长期风险仍存。全国二手房价继续下行，房地产市场较为薄弱，加上政府长期债务风险仍在，市场情绪较弱。

　　3、今日股市继续弱势震荡，市场情绪仍弱，但目前中国股市估值处于低位，政策预期仍在，底部有支撑，在经济缓慢复苏的情况下中长期表现或好。

　　4、本月有重磅会议将召开，中旬的中央经济工作会议以及年末政治局会议，或对股指产生一定支撑。

　　贵金属——金银表现分化，中长期仍有上涨动力

　　1、金银主力合约分化。沪金主力涨0.17%。沪银主力跌0.42%。

　　2、国际影响加剧。美元指数升至104左右，十年期美债收益率走低至4.1%左右。国际市场现货黄金价格降至2031左右，现货白银降至23.9左右。

　　1、美国劳动力市场走弱，“小非农”ADP就业人数录得新低10.3，不及预期，降低了美国通胀压力，但近几月小非农与非农分叉较大，市场静待周五非农数据。

　　2、金银仍面临快速上涨后的回调压力，尤其是在避险情绪升温下金银比有走高趋势，银价表现较弱。今日金银继续回调，有止跌企稳迹象，白银在前期强势表现下补跌，但金银比仍在81以上的高位，后续中长期内在避险情绪减弱后金银比有均值回归可能。

　　3、目前地缘冲突担忧仍在，美联储明年上半年降息预期上升，金银仍有上涨动力。本周若美国劳动力市场依然偏强则会对金银产生短期压力，若美国劳动力市场降温则金银仍有进一步提升可能。

　　国债——债市高位震荡趋势未改，关注近期政治局会议

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.06%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.12%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.09%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.07%。

　　2、中国央行今日开展3630亿元7天期逆回购操作，因今日有6630亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3000亿元。

　　1、国债供给预期加大。国家决定增发万亿国债，从供给层面压制债市价格。

　　2、央行短期流动性供给减少，通过公开市场操作回笼部分资金。

　　3、虽然债市承压，但央行宽松的货币政策预期仍在，债市有上涨预期，且目前处于较高位置，中期或依然处于震荡走势。

　　螺纹钢——需求由降转增，螺纹钢盘面再度走强

　　1、12月6日，237家主流贸易商建筑钢材成交15.94万吨，环比增16%。

　　2、本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2979元/吨，平均钢坯含税成本3835元/吨，周环比上调45元/吨，与12月6日普方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损215元/吨。

　　本周，在焦炭提涨进一步挤压利润的情况下，螺纹钢产量基本维持稳定，需求量则由降转增，因此，总体虽依旧呈现累库态势，但累库幅度已大幅降低，总体来看，基本面好于预期。此外，原材料上涨使成本支撑变强，叠加中央经济工作会议带来的强预期慢慢主导市场，盘面存在上涨动力。目前主力合约已至前高，需关注能否顺利突破。

　　铁矿石——五大材产量微降，盘面受市场情绪带动走强

　　1、12月6日，全国主港铁矿石成交112.30万吨，环比增1.5%。

　　2、石横特钢计划于2023年12月20日开始对一座1350m高炉进行年度检修，检修时长20天，预计日均影响产量约0.4万吨。

　　3、12月6日，力拓发布声明称，预计将为西芒杜铁矿石项目的初步开发出资约62亿美元，包括开发用于出口该项目矿石的港口和铁路基础设施。力拓预计，目前正在共同开发的西芒杜矿山将于2025年首次产出矿石。

　　本周，五大材产量由增转降，指示明日铁水产量或将进一步回落。铁矿发运量与到港量又位于高位，因此在供增需减的情况下，铁矿基本面有所转弱，但目前仍是高需求、低库存的格局，且后续钢厂仍有补库需求，因此基本面依旧对价格有支撑，后续盘面更多是宏观预期与政策监管的博弈。

　　纯碱——主力多头移仓换月，纯碱期价今日涨停

　　1、隆众资讯数据监测，本周纯碱产量66.21万吨，涨幅0.37%。纯碱整体开工率85.04%环比增加0.31%，个别企业开工逐步恢复，产量提升；

　　2、纯碱厂家库存36.70万吨，环比-1.35万吨，跌幅3.55%，个别企业去库明显，部分企业波动不大。

　　3、周内，目前玻璃企业纯碱库存：37%的样本场内15.49天，增加2.44天，场内+待发24.52天，增加5.23天；45%的样本14.59天，增加2.23天，场内+待发22.10天，增加4.36天；50%的样本14.49天，增加2.24天，场内+待发21.64天，增加4.03天。

　　4、对于有些轻质下游了解，目前库存维持10-20天不等，有些企业库存低，一周左右，但企业直供，有企业库存20+天以上。

　　基本面逻辑：今日现货涨价基本告一段落，数据显示下游轻重碱下游目前库存天数处于比较安全的天数，价格高位情况下，贸易商和下游的补库情绪都不高，从而限制了纯碱近月合约的上涨空间。

　　仓位逻辑：今日以中信和国泰两巨头多单大量增加，引发了主力合约05的涨停行情。12合约看，目前仓单不到100手，持仓量高达1200多，高的虚实盘比，逼仓的可能性是比较大的。

　　行情研判：01合约将贴近现货，现货价格目前是2900左右，01合约大概率在现货上下浮动100左右震荡整理。05合约博弈的点更多，有环保限产的影响，装置后续的运行状况等；我们发现之前09合约的逼仓结束后，十一假期纯碱现货价格开始高位回落，但跌到2300之后，现货开始企稳，轻碱价格开始率先上涨。短期我们可以以之前2300这样的现货价格来看待05合约。价差的走势上，我们更倾向于于1-5价差走弱的判断。

　　甲醇——成本端维稳，甲醇价格震荡运行

　　1、本周(20231201-1207)中国甲醇产量为1731420吨，较上周增加5220吨，环比涨0.30%。

　　2、烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率88.16%。西北某厂家装置周内停车，华东、山东烯烃装置负荷稍降，行业开工率稍有下降。

　　3、本周(20231201-1207)国内甲醇样本周度平均利润整体上行。其中，河北焦炉气利润均值-17.74元/吨，环比+72.38%，同比+68.07%，内蒙煤制利润均值-346.56元/吨，环比+4.66%，同比+58.20%，山东煤制利润均值-288.86元/吨，环比+16.07%，同比+59.30%，山西煤制利润均值-158.86元/吨，环比+26.17%，同比+74.35%，西南天然气制利润均值-208元/吨，环比+10.34%，同比-308.00%。

　　今日在成本端维稳，自身基本面波动不大，下游PP价格小幅维稳的情况下，甲醇主力合约维持之前的震荡区间，短期我们认为行情大概率延续震荡走势。

　　豆粕——南美炒作暂缓，豆粕延续区间形式运行

　　1、期货情况：今日豆粕M2401收盘价为3943元/吨，涨42元/吨，涨幅1.08%，持仓74.60万手，减仓7.30万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价继续上涨，其中天津报价3980元/吨涨40元/吨，山东报价3900元/吨涨10元/吨，江苏报价3910元/吨涨20元/吨，广东报价3930元/吨涨10元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)美湾大豆(12月船期)C&F价格562美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；美西大豆(12月船期)C&F价格560美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；巴西大豆(12月船期)C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(12月船期)235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(12月船期)228美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调8美分/蒲式耳；巴西港口(12月船期)240美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　巴西天气好转，作物情况或改善；阿根廷天气较乐观，后续大概延续增产趋势，目前南美整体丰产预期并未有明显恶化，美豆缺乏利好。国内大豆到港增加，油厂压榨增加，豆粕供应充足；下游养殖处于亏损状态情况下，维持随用随采，需求提振有限。总体来看豆粕缺乏大幅度利好，但巴西定产前对盘面仍有支撑，继续随外盘区间整理运行。

　　豆油——豆油继续弱势运行

　　1、期现货情况：今日豆油Y2401收盘价为7936元/吨，跌幅0.90%。华东现货基差为01+(310-380)元/吨，华南现货基差为01+(160-290)元/吨，山东现货基差为01+(200-260)元/吨，华北现货基差为01+(180-240)元/吨。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(1月船期)C&F价格982美元/吨，与上个交易日相比下调31美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格993美元/吨，与上个交易日相比下调22美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期)C&F价格1200美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(3月船期)C&F价格1230元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)周三国际原油期货每桶下跌近3美元，创下五个月来的最低价，延续了上周四欧佩克联盟宣布减产计划以来的下跌走势。由于美国汽油库存增幅超过预期，加剧了市场对燃料需求放慢的担忧。

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