11月份，主产地矿区发生重大事故，造成多人伤亡，其余地区煤矿也频发事故，煤矿端自查加严，山西地区安全监管升级，吕梁离石、中阳、柳林等地均出现区域性煤矿停产、减产现象，开工率下滑明显；焦炭虽进行两轮提涨，但焦炭涨幅远不及原料煤，亏损持续，开工下滑，加上4.3米焦炉淘汰完成，双焦供应均有缩减。需求方面，下游进入冬储行情，人民币升值，宏观多发利好支撑终端行业，钢厂利润修复，补库需求较强，双焦呈现供需偏紧，盘面强势。展望后市，供应方面，在如今安全形势高压的大背景之下，煤矿停产恐将持续较长时间，多数市场从业者预计2023年年内复产概率不大，Mysteel预计山西炼焦煤的产量恢复可能将推迟春节假期之后，12月焦煤供应维持偏紧；焦企开工预计持稳，在供需偏强的格局下，12月焦炭三轮提涨有望落地，不过此举将挤压钢厂利润，若成材成交依然只能在宏观利好的刺激下间歇性回暖，无持续性改善，铁水产量回落速度或加快，缩减焦炭采购需求。出口方面，全球经济不稳定恢复的特征显现，持续通胀压力和地缘政治冲突继续困扰着全球经济复苏，焦炭出口需求或将继续保持承压。总体而言，供应偏紧而刚需较强，焦煤期现有望维持震荡偏强，但焦炭涨势受钢厂低利润限制，或出现冲高回落，需关注钢材的成交情况和钢厂利润。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511

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