研究员：刘怡然期货从业资格号：F03094925

　　国家棉花检测系统最新产量预估同比下降15%，郑棉低位反弹。现货方面最新棉花价格指数328级在16314元/吨，较上一交易日跌109元/吨。23/24新疆机采双29B较多销售基差在CF01+650-800，低基差销售在600-650，双28B主流成交价在CF01+550-700，低基差在CF01+500-550附近。

　　纯棉纱市场成交依旧较为清淡，市场报价混乱，以低价成交为主，纺企减停产现象持续增加，综合开机率下滑。棉纱利润来看，依旧大幅亏损，现金流压力增大。全棉坯布量价齐弱，当前织厂多期待春夏订单能增加，但目前织厂整体库存仍处于上升通道。

　　主力合约切换阶段，1月持仓陆续向5月转移，1-5价差进一步扩大，总持仓量较前几日下降，盘面小幅反弹。从长期趋势来看，随着棉花进口量增加以及新棉大量上市，库存水平进入同比累积趋势，在没有政策干预的前提下，整体下行趋势未改。

　　1、国家棉花市场监测系统于10月底至11月初在全国范围内展开2023年棉花产量调查，样本涉及14个省(自治区)、46个植棉县、1700个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2023年新疆部分地区采摘期连续降雨对棉花裂铃吐絮和喷洒脱叶剂带来不利影响，棉桃单铃重偏轻，导致产量降幅高于前期预测。预计2023年新疆棉花平均单产145.2公斤/亩，同比下降8.3%，较2023年8月份预测下降7.0%；预计产量524.9万吨，同比下降15.7%，较2023年8月份预测下降7.0%。2023年中国棉花平均单产136.6公斤/亩，同比下降6.1%；按监测系统调查实播面积4140.2万亩测算，预计全国总产量565.7万吨，同比下降15.8%；其中新疆产量预计524.9万吨，同比下降15.7%。

　　2、据中国棉花网，从部分国际棉商、贸易企业报价来看，11月27-28日中国主港保税巴西棉M1-5/32(强力28/29GPT)的净重报价90.65-92美分/磅，滑准关税下的直接进口成本约15925-16160元/吨(1%关税下的进口成本约15775-16010元/吨，2022/23年度新棉)，而保税美棉EM M1-5/32(强力28/29/30GPT，2022/23年度陈棉)的净重报价集中在93.15-93.40美分/磅，滑准关税下的进口成本16360-16405元/吨；而近两日河南、山东、江苏等内地库3129B(强力28/29CN/TEX)新疆棉公重报价约16000~16200元/吨(因具体指标不同、仓储库不同或有100元/吨左右差异)，即使考虑到净重、公重计算不同，目前滑准关税下，同指标巴西棉新疆棉的顺挂幅度仅200-300元/吨，较11月上旬收窄超800元/吨。

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