要点

　　1、美国经济复苏放缓，房地产市场挤泡沫过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。8月财新中国制造业指数继续走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数呈现回落。黄金价格反弹。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速持续攀升。中国上证指数冲高回落，创业板和中小板指数相对较强。

　　5、现货价格：9月17日，上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格41000元/吨-41250元/吨，升水铜成交价格41020元/吨-41300元/吨。沪期铜冲高回落，但依然大幅上涨，现铜高升水被继续推升，中间商早间入市，买现抛期，成交一度活跃，但随着期铜盘面回落，市场换现意愿增加，交投再度受抑，下游在铜价反弹之际暂作观望，成交以中间商为主，先扬后抑。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国7月FHFA房价指数月率。

　　7、重要行业新闻：2015年8月份中国铜矿砂及其精矿进口量为115万吨，较上月大幅增长18万吨或18.6%，较去年同比增长19.8%。1-8月累计进口量812万吨，同比增长12.2%。

　　小结

　　美国8月二手房销售数字减少4.8%，年化数字下降至531万幢。这是四个月来二手房销售数据的首次下降。亚特兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特在讲话稿中表示，随着市场安定下来，美联储将准备上调利率；相信今年会首次加息。洛克哈特表示，上周投票推迟加息是出于审慎考虑；预计首次加息之后会逐步加息。美国经济复苏脆弱性一直存在，中国经济依旧是没有显著的变化。大宗商品反弹一波之后，整体进入了休整期。预计近期铜价继续震荡整理。策略上，按照震荡思路操作。

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