12月5日，在黄金首饰价格突破630元大关之后，金价又出现明显下跌。国际黄金昨日冲高后断崖式回落超120美元收跌，品牌金价也下跌到619元/克。虽然近期有较大波动，但近一年里，金价仍一路高涨，黄金首饰每克价格涨幅近19%。火热的黄金市场也催生了黄金珠宝企业的上市浪潮。业内人士指出，金饰品企业虽然能通过消费者购买获得业绩提升，但总体提升有限，未来还需要在设计上更贴近年轻人的喜好，在销售上向线上转移，降低成本，才能谋得更长远的发展。

　　一年涨幅19% 黄金冲高回落

　　一路高涨的金价出现了回落。12月5日，周大福的足金饰品相较于昨日每克下跌了11元，达到619元/克，周生生的足金饰品也下跌了13元到619元/克。但就在昨天，伴随着国际黄金价格上涨，部分黄金首饰价格曾一度突破630元/克，触达今年内的最高点。12月4日，COMEX黄金期货站上2150美元/盎司关口，盘中最高触及2152.3美元/盎司；现货黄金涨至2144美元/盎司，均续刷历史新高。

　　虽然有一定回落，但今年的黄金价格实则一直在“狂飙”。早在今年9月份，周生生等品牌的黄金首饰零售价格就突破了600元大关，仅三个月的时间里再次创下630元/克的新高，相比于去年同期黄金零售价530元/克，上涨了近19%。中国黄金基础金价则为475元/克，相比于去年同期的404元/克，也上涨了近18%。

　　对于此次黄金价格波动的原因，黄金高级投资分析师林大辉认为，黄金价格这轮波动有诸多原因，包括全球央行是否会因为金价处于历史最高位而放缓囤积黄金的力度等。“另外今年年底至明年初，正值欧美购物季、印度婚庆季以及中国的农历春节之际，这些全球主要黄金消费国的消费者实物黄金需求预计将保持强劲也推动黄金价格上升，而黄金昨日冲高后断崖式回落超120美元收跌，显示出市场对美联储降息定价或过于激进。”

　　经济学家新金融专家余丰慧也表示，美联储收紧货币政策预期减弱是国际金价上涨的主要因素，这使得持有黄金的机会成本降低，从而增加了黄金的需求，美元汇率下跌，也推动了金价的上涨，“今天出现回落的原因则主要是由于美国国债收益率回升，市场对美联储降息预测过头，未来黄金价格上涨不具备持续性，当前价位风险较大，消费者投资也需要理性”。

　　市场火热 黄金企业排队IPO

　　虽然波动较为明显，但整体上扬的金价还是让黄金市场迎来了新一轮的机遇。沉寂两年有余，梦金园、老铺黄金分别于今年9月28日和11月10日在港交所披露招股文件，黄金珠宝公司开启了“排队”IPO。

　　2023年上半年，我国黄金珠宝消费市场持续回暖。中国黄金协会数据显示，今年上半年，我国黄金消费量为554.88吨，同比增长了16.37%，其中黄金首饰消费量为368.26吨，同比增长了14.82%。在此背景下，梦金园2023年上半年实现营业收入93.16亿元，同比增长38.67%；老铺黄金招股书也显示，2023年上半年，黄金的投资性消费拉动了老铺黄金的业绩增长，公司收入14.18亿元，同比增长116.1%，净利润1.97亿元，同比增长232.2%，净利率接近14%。

　　根据招股书，2022年，老铺黄金单店收入在全行业排名第一。2023年上半年，位于北京SKP的两家门店合计产生收入1.54亿元，每平方米每月收入约42.7万元。在毛利率上，2020年至2023年上半年，老铺黄金毛利率分别为43.1%、41.2%、41.9%、41.7%。与之对比，周生生同期毛利率分别为25.27%、25.30%、26.30%、28%。对于毛利率明显高于市场上可比公司的原因，老铺黄金给出的说法是，一方面是因为高端的品牌定位使其能够拥有较高的定价，从而支持较高的毛利率；另一方面是公司专注于古法足金黄金产品以及足金钻石镶嵌产品，确保了利润率更高。

　　老牌黄金珠宝企业同样成为了黄金热的受益者。周大福 2024财年上半年财报显示，由于持续优化定价策略及提升营运效率，加上受惠于黄金价格上涨，营业额同比上升6.4%至495.3亿港元，上半年主要经营溢利增加37.7%至59.89亿港元；周大生珠宝2023年三季度报告显示，前三季度共实现营收同比增长39.81%至124.9亿元，归母净利润同比增长17.8%至10.95亿元，前三季度品牌收入主要靠素金业务拉动，报告期内该品类同比增长52%至104.7亿元。

　　竞争加剧 年轻人成新突破口

　　市场火热的背后，如何适应消费偏好的变化，在一众金店中脱颖而出，或许是整个行业需要面临的难题。老铺黄金招股书中提到，“如果公司未能预见或顺应客户偏好变化，未能及时向市场推出符合新偏好的产品，可能会影响公司产品的销售和市场份额，从而影响公司的经营业绩”。梦金园所递交的材料中也指出，倘若未能与竞争对手展开有效竞争，则可能无法扩大及维持自身市场份额和盈利能力。

　　从当下黄金消费的主力人群来看，曾经“中国大妈”的消费者画像正在减弱，年轻消费群体的购买力则在攀升。根据《2022年中国黄金首饰消费行业消费洞察报告》，从2016年到2021年，青年人购置黄金的比例已从16%增长至59%，成为各年龄群金饰消费潜力榜首。

　　黄金珠宝品牌们也在“绞尽脑汁”吸引年轻人的目光。周大福相继开启与奥特曼、蜡笔小新、迪士尼、三丽鸥等二次元品牌的联名；潮宏基等品牌则在小红书上发布多款素金饰品和黄金镶嵌类饰品的叠戴方案，向年轻消费者“种草”产品。中国黄金协会援引小红书最新数据，2023年上半年黄金搭配的相关笔记内容整体增长达到240%。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，金价是高波动性的，牛熊终有尽头，“很多黄金企业依然看天吃饭，抗风险能力不强，在黄金产业链中，各家对于金价的敏感度不同，在金价上行阶段，黄金开采企业的获益更大，而金饰品企业虽然也能通过消费者购买获得业绩提升，但总体提升有限”。

　　他进一步指出，未来黄金品牌在设计上要更贴近年轻人的喜好，突出个性；在销售上，要向线上转移，降低成本。“同时也要适度推出一些适合投资的黄金产品，降低设计溢价，提高回收估值，满足消费者保值需求。”

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