开源证券发布研究报告称，能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份(002840.SZ)、巨星农牧(603477.SH)等。需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展(002299.SZ)、禾丰股份(603609.SH)等。

　　▍开源证券主要观点如下：

　　生猪：消费弱势下能繁去化逻辑强化，生猪对冲投资机会显现

　　据涌益咨询，截至2023年12月1日，全国生猪销售周均价回落至14.34元/公斤，周环比-0.37元/公斤。生猪出栏均重抬升至124公斤/头，随市场大猪供给增加，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.66元/公斤。2023年4月以来国内整体消费表现疲弱，CPI同比、服务业商务活动指数均呈回落态势。

　　2023年10月，我国CPI同比-0.2%，其中食品烟酒中酒类CPI同比-0.5%。2023年11月我国服务业商务活动指数回落至49.3%(月环比-0.8pct)。下游消费疲弱进一步强化能繁去化逻辑，配置生猪板块可对冲传统消费下行。

　　展望12月，若猪价持续回落，则生猪板块去化逻辑进一步强化，若猪价旺季上涨，则生猪板块调整或再迎布局良机。2024Q1生猪养殖面临供给过剩、资金紧张及疫病高发多重压力，或迎主被动双驱加速去化，当前时点应重视生猪板块投资机会。

　　白鸡：年末供需双驱叠加禽流感催化，白鸡板块低位布局胜率高

　　需求端，白羽肉鸡较其他肉类具有价格优势，消费弱势下白鸡消费承接优势显现，且年末白鸡进入消费旺季，价格有望上行。供给端，前期海外引种缺口传导将至，年末白鸡供需双驱景气抬升。

　　从缺口推导看，我国白羽鸡父母代鸡苗销量自2022年12月以来呈下滑态势，2023年2月跌至相对低位，父母代鸡苗供给对应9月后商品代鸡苗供给，预计2023年末商品代鸡苗供给降至相对低位，进而驱动白鸡景气上行。当前时点白鸡板块低位布局胜率高，建议配置。

　　风险提示：

　　宏观经济下行，消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。

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