海通证券发布研究报告称，根据OPEC、IEA、EIA三大国际机构最新月报(2023年11月)平均预测，预计2023-2024年全球原油需求分别同比增长225万桶/天、153万桶/天。根据EIA2023年11月月报，预计2023-2024年全球原油市场处于紧平衡，“供给-需求”分别为50万桶/天、11万桶/天。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　部分OPEC+国家宣布额外减产，维护原油市场稳定。

　　2023年11月30日，部分OPEC+国家宣布2024年一季度额外减产220万桶/天，包括沙特100万桶/天、伊拉克22.3万桶/天、阿联酋16.3万桶/天、科威特13.5万桶/天、哈萨克斯坦8.2万桶/天、阿尔及利亚5.1万桶/天、阿曼4.2万桶/天;此外，俄罗斯宣布同期减少出口50万桶/天(其中包括30万桶/天原油、20万桶/天炼油产品)。OPEC+额外减产有助于帮助维持原油市场稳定和平衡。

　　美国原油产量谨慎增长。

　　美国页岩油企业维持谨慎增产，EIA最新月报(2023年11月)预计美国2023-2024年原油产量分别为1290万桶/天、1315万桶/天，分别同比增长99万桶/天、25万桶/天。

　　需求：预计2023-2024年维持增长。

　　根据OPEC、IEA、EIA三大国际机构最新月报(2023年11月)平均预测，预计2023-2024年全球原油需求分别同比增长225万桶/天、153万桶/天。根据EIA2023年11月月报，预计2023-2024年全球原油市场处于紧平衡，“供给-需求”分别为50万桶/天、11万桶/天。

　　库存：整体库存(含战略储备)处较低水平。

　　2023年四季度以来，美国炼厂开工率季节性下滑，截至11月24日，炼厂开工率平均86.4%，较3Q23下降6.4个百分点;商业原油库存4.50亿桶，较2023年三季度末增长3560万桶，处于近五年55%分位数。战略库存方面，8月以来美国战略库存小幅补库，截至11月24日，美国战略库存3.52亿桶，较7月底增加483万桶，整体仍处历史底部。

　　投资建议。

　　 OPEC+额外减产，有助于维护原油市场稳定，预计国际油价维持震荡。

　　风险提示。

　　 OPEC+减产力度不及预期;原油需求不及预期;原油价格大幅波动等。

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