摘要

　　玻璃

　　行情回顾：截止12月1日，玻璃主力合约收盘价为1981元/吨，周上涨14.38%。

　　逻辑观点：宏观上，地产端三部门表态积极解决房企合理融资问题，预期偏好。基本面上，截至本周末，日熔量17.28万吨，产量历史高位。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，环比下滑128.9万重箱，环比-3.31%，小幅去库，综合产销较好，中下游库存较低，小幅补库。

　　行情展望及操作建议：周内东北和华北地区降价去库明显，南方地区年底赶工相对产销较好，下游深加工企业订单天数20.6天，较11月中旬-1.1天。盘面玻璃期价较为坚挺，厂库和社库双低位下，期价主要由需求预期驱动，目前01合约已突破前期震荡上沿，在宏观预期较好+低库存情况下，期货率先上涨带动现货涨价，但短期涨幅过快，现货暂未跟上，后期还有反复，重点关注现货补涨情况和下游深加工厂提货情况。操作上，建议低多思路为主。参考区间(1800，2050)

　　风险提示：地产政策不及预期，浮法产线点火超预期

　　纯碱

　　行情回顾：截止12月1日，纯碱主力合约收盘价为2623元/吨，周上涨12.91%。

　　逻辑观点：供应方面，周内多家企业检修，周内纯碱产量65.96万吨，跌幅4.61%。库存方面，周纯碱厂家库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%，轻降重增，新订单排单到月中。周度现货价格上涨50-250元/吨不等，轻碱涨幅较大。需求方面，下游买涨不买跌情绪下，碱厂惜售下贸易商持续补库

　　行情展望及操作建议：当前纯碱低库存状态下，易涨难跌。供给端博弈加大，周内供给端装置扰动较多，远兴3线投产但出品不稳定，青海五彩限产，徐州丰城12月1号检修，金山三期160万吨年产能短停10天检修，产量较上周下降近4万吨。从库存结构上来看，厂库库存仍处于低位，碱厂封单情况下市场乱价，青海环保问题短期难以提负荷。盘面上，远兴三线投产兑现后，现货上涨再次带动01合约收基差，短线以低多收基差思路为主，05合约移仓+被近月带动补涨，下游真实表需开始收敛，但按订单情况来看，大量累库至少要等到月中以后，期价短期受供给端消息影响较大。操作上建议低多思路，主力参考区间(2400，2700)。

　　风险提示：装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等

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