一、关注点

　　1)供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.3泰铢/公斤。云南产区停割原料胶水价格暂无。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差400元/吨(0)。胶水交割到RU01合约海南利润-248(-215)元/吨。

　　2)需求方面：预计下周期全钢轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期，目前全钢胎企业销售压力逐步加大，库存增加，部分山东企业月初存检修预期，将对整体产能利用率形成一定拖拽。半钢胎样本企业产能利用率将维持稳定，为满足订单需求，当前各企业延续高开工状态。

　　3)库存方面：截至2023年11月26日，中国天然橡胶社会库存151.93万吨，较上期减少0.8万吨，降幅0.53%。中国深色胶社会总库存为94.39万吨，较上期下降0.97%。其中青岛现货库存环比下降1.99%；云南库存增2.42%；越南10#下降1.63%；NR库存小计增加2.93%。中国浅色胶社会总库存为57.54万吨，较上期增加0.20%。其中老全乳胶环比增加52.27%，3L环比下降0.1%，RU库存小计下降44.69%。

　　核心逻辑：国内外主产区原料受市场价格波动影响，小幅调整；预计下周期全钢轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期；青岛库存延续降库趋势。

　　二、价格表单

　　价格方面，上周五天然橡胶现货价格下跌(全乳胶12550元/吨，-150/-1.18%；20号泰标1470美元/吨，-30/-2%，折合人民币10452元/吨；20号泰混11880元/吨，-90/-0.75%)。国际原油下跌，叠加天胶基本面利好支撑钝化，整体交易环境偏空，胶价走跌。

　　市场方面，上周五进口美金胶市场报盘下跌，市场美金报盘积极性尚可，非洲胶低价惜售，下游工厂低价采购。人民币市场报盘下跌，期现基差走缩，套利盘平仓出货，贸易商远月轮仓，买盘不断压价，实单成交价格走弱，下游常规逢低询盘补货。天然橡胶现货市场价格下跌，市场上22年全乳，询盘一般，需求平淡，越南胶现货偏紧表现相对坚挺，也有部分工厂低价拿货，成交表现尚可。天然胶乳现货市场交投氛围冷清，期货盘面震荡下行，市场看跌情绪发酵，且下游制品企业原料消耗速度偏缓，对现货采购积极性低迷，贸易商出货节奏缓慢。

　　三、行情展望

　　预计短时天然橡胶市场维持区间震荡调整。国内云南产区陆续进入停割阶段，原料价格表现坚挺，海外泰国东北部已处旺产期，南部雨季过后进入上量期，短时整体原料价格仍有松动空间。青岛港深色胶库存持续去库，提振市场信心。需求端来看，全钢开工微降，企业成品库存压力较大，季节性需求淡季凸显，后期开工仍有走低预期。多空充斥市场，天胶价格或继续维持区间震荡调整。

　　四、数据日历

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