2023-12-04 弘业期货

【原油】

震荡

隔夜，原油价格延续跌势，近端月间差跟随走弱。市场对欧佩克+上周达成的第一季度进一步减产的“自愿性”决定持怀疑态度，减产执行率和减产力度是市场关注点，此外缺乏正式承诺可能暗示了欧佩克内部仍存。目前来看，减产或使得一季度市场处于紧平衡状态。日内，原油价格或存反弹空间。

【PX】

震荡偏弱

PXCFR中国当前1000美元/吨，PX-N346美元/吨，PX-MX117美元/吨，但PXN以及MX-PX加工差仍然存在较高利润。PX负荷目前进一步提升至85.96%，近日彭州石化重启，威廉化学重启，浙石化已恢复，且歧化利润走扩开工提升，总供应明显提升，但需求端负荷也在回升中，当前仍处于供需紧平衡。叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯供应宽松，PX有缓慢累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌，上周大幅下跌后持续跟涨成本端，周五夜盘收于8388。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨，结算价格8450元/吨，显示现此前估值偏高。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败，1月PX商谈降至1007美元/吨附近。目前PX供应有继续增加预期，PXN回落，短时间自身基本面仍然偏弱，需关注成本端价格变化与长约谈判。

【PTA】

 加工费有望继续收窄

周五油价下跌，PX在1000美元。PTA装置方面，逸盛海南新装置投产，山东威联检修，逸盛大连降负7-8成，PTA负荷再次下滑，目前加工费降至273元附近。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。江浙织机开工在8成偏上，需求环比好转。近日TA期价加工费有望继续收窄，TA-EG套利逢低获利出场。

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在116万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，厂家开工意愿不强，陕西榆能和新疆中昆两套新产能均已出产品，当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%，终端负荷有所走高，近期成本端支撑减弱，乙二醇期价震荡偏弱，4000附近有支撑，不过分悲观。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7200元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷在8成偏上。短纤市场库存尚可，加工费回落至1000附近。近日短纤跟随上游波动，短纤绝对价格尚有支撑，加工费1000附近徘徊。

【聚烯烃】

震荡偏弱

聚乙烯产能利用率在86.82%，降0.8%。新增上海石化装置检修，燕山石化开工复产，停车产能在265万吨/年。华东线性LL价格在8040元/吨，L2401震荡偏弱，收于7923。聚乙烯产能利用率增加，供应压力增加，下游开工率下降，农膜转入季节性淡季，需求情况偏空。海外需求无好转，人民币升值，进口窗口打开，进口存压。供需情况偏空，进口压力较大，成本价格走弱，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在74.3,%，降1.81%。大唐多伦、独山子石化复产开工，停车产能在563万吨/年。华东拉丝在7490元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7427。聚丙烯装置检修率维持高位，12月扩产压力增加。下游开工率小幅下滑，下游新增订单偏弱，整体刚需稳定。12月扩产压力增加，供需情况两弱，成本价格走弱，聚丙烯震荡偏弱。

【PVC】

期价弱势震荡

上周五PVC期价探底回升，盘中期价一度跌破5800元，至5755元。但午盘期价出现回升，收盘期价回到5800元上方。夜盘期价受到油价下跌的影响，再度下行。从供需面来看，本周产业链库存持续去化。市场低位点价成交好转，下游工厂集中补库，带动产业链库存去化。由于市场进入到传统淡季，市场后市仍存在累库预期，且目前库存水平仍处于高位，导致市场反弹空间受限。短期来看，后市供需矛盾依然突出，虽然低估值限制下行空间，但高库存和弱基差同样也限制的期价的反弹空间，所以PVC期价整体延续低位震荡走势。

【烧碱】

期价受限于2700元关口

上周五烧碱期价表现较强，盘中虽然一度下探至2634元，但午盘期价出现快速拉升，收盘期价2674元。夜盘期价小幅走弱。目前烧碱现货市场表现稳定，山东地区32%液碱报价维持在800-850元的区间。进入12月份，市场供应增加，供需矛盾日渐显现，后市现货市场价格的下行压力也逐步增加。短期来看，期价依然受制于上方2700元关口，由于现货后市面临较大的下行压力，期价中长期也面临下行压力，警惕纯碱走势对烧碱价格的影响。

【沥青】

企稳震荡

委内瑞拉受到的制裁减小后，马瑞油供给偏紧张，稀释沥青贴水上涨，后期沥青低价原料供应相对偏紧，成本端有一定的支撑，进入沥青传统需求淡季，目前需求停滞，仅靠少数刚需支撑，但需求如此疲软并没有改变沥青供过于求的局面。市场对冬储消息较为敏感，随着地炼陆续放储后，沥青现货逐步企稳，今年的冬储价格会高于去年。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前沥青自身基本面限制了沥青价格的走高。

【液化气】

弱势震荡

12月CP持稳平开，LPG需求偏弱，此前得益于旺季预期，走势相对原油较强，但现阶段低于市场预期，LPG市场逐渐走弱。供应来看，国内供应基本维持稳定，国产气方面暂无装置开停工消息，商品量小幅升高，供应偏充裕。需求来看，国内寒流来袭，季节性旺季仍有预期，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般，采购力度逐渐下降。短期来看，液化气受成本端以及需求拖累，弱势震荡为主。

【甲醇】

区间企稳

郑醇上周大幅回升，区间下限技术支撑明显，周五夜盘维持然后高位震荡运行，短期态势仍然偏强，受能化大幅反弹支持明显，煤炭近期偏强也提供产业支撑作用，期价回归前期核心区间，后期关注聚烯烃及能化板块能否在油价回升背景下继续企稳反弹。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约。

【苯乙烯】

受压下行

苯乙烯上周继续受压下探，行情弱势，周五夜盘小幅创低运行，由于期价短时下破区间支撑，受压弱势或将短时延续，本轮下行主要还是受下游开工弱化拖累，另外聚烯烃板块偏弱，油价弱势运行以及原料成本短期回降，也难以促使苯乙烯期价快速回升，关注短期库存偏低以及油价反弹能否促使苯乙烯企稳。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间。

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