12月3日，东吴证券发布一篇石油石化行业的研究报告，报告指出，原油周报-OPEC+减产成谜团，国际油价反弹后下跌。

　　报告具体内容如下：

　　【油价回顾】本周四（11月30日）欧佩克及其减产同盟国会议没有出台正式减产配额，但个别国家宣布自愿削减2024年第一季度的总产量为每天220万桶，市场质疑该联盟减产是否会真正得到履行，国际油价反弹后下跌。周四纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年1月期货结算价每桶75.96美元，比前一交易日下跌1.90美元，跌幅2.44%，交易区间75.05-79.6美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年1月期货结算价每桶82.83美元，比前一交易日下跌0.27美元，跌幅0.32%，交易区间82.58-84.75美元。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年12月01日当周，布伦特原油期货结算价为78.88美元/桶，较上周下降1.70美元/桶（环比-2.11%）；WTI原油期货结算价为74.07美元/桶，较上周下降1.47美元/桶（环比-1.95%）；俄罗斯Urals原油现货价为67.28美元/桶，较上周下降0.56美元/桶（环比-0.83%）；俄罗斯ESPO原油现货价为77.36美元/桶，较上周下降0.52美元/桶（环比-0.67%）。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2023年11月24日当周，美国原油产量为1320万桶/天，与之前一周持平。截止至2023年12月01日当周，美国活跃钻机数量为505台，较上周增加5台。截止至2023年11月24日当周，美国压裂车队数量为281部，较上周增加6部。2）需求端。截止至2023年11月24日当周，美国炼厂原油加工量为1602.2万桶/天，较之前一周增加51.8万桶/天，美国炼厂原油开工率为89.80%,较之前一周上升2.8pct。3）原油库存。截止至2023年11月24日当周，美国原油总库存为8.01亿桶，较之前一周增加192.3万桶（环比+0.24%）；商业原油库存为4.5亿桶，较之前一周增加161.0万桶（环比+0.36%）；战略原油库存为3.52亿桶，较之前一周增加31.3万桶（环比+0.09%）；库欣地区原油库存为2772.2万桶，较之前一周增加185.4万桶（环比+7.17%）。4）成品油库存。截止至2023年11月24日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21818.4、1627.2、11077.8、3663.1万桶，较之前一周分别+176.4（环比+0.82%）、+53.9（环比+3.43%）、+521.7（环比+4.94%）、-61.7（环比-1.66%）万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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