全球玉米丰收，价格震荡偏弱。截至11月24日，广东港内贸玉米库存共计19.8万吨，较上周增加9.3万吨；外贸库存86.1万吨，较上周减少1.9万吨；进口高粱31.3万吨，较上周减少0.7万吨；进口大麦48.4万吨，较上周减少4万吨。Mysteel玉米团队调研数据显示，11月24日北方四港玉米库存共计79.7万吨，周比减少10.2万吨；当周北方四港下海量共计52万吨，周比增加7.7万吨。本周(11月23日-11月29日)全国玉米加工总量为66.37万吨，较上周降低1万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.27万吨，较上周产量降低0.56万吨；周度开机率为61.97%，较上周降低1.04%。美玉米窄幅震荡，进口利润维持高位。东北地区上量增多，价格持续下跌，预计黑龙江潮粮会跌破2300元/吨，华北玉米到车辆昨日达到近一个月来新高，玉米现货偏弱。23/24市场年度，供应端玉米产量市场预期增幅1300-2500万吨，进口预期随着巴西，美国玉米丰产，澳洲大麦双反政策取消，美国高粱产量修复等饲用谷物进口量同比显著增长，但国产小麦的替代量预计同比显著下降。年度供应端总体回升。

　　从节奏看，年前新粮增产预期压力较大，贸易和终端采购情绪谨慎，价格回落后暂时难以显著反弹。但是上冻后农户售粮进度讲对价格有一定影响，前期东北局部价格跌幅过大，引发一定惜售情绪，导致深加工提价吸引供应。通常在春节前有较大一部分农户售粮变现，如果各主体收购不积极，价格可能出现售粮低点。春节后气温逐渐回升，农户将完成最后一波售粮，也是贸易，储备和终端采购的窗口，供销博弈显现，渠道库存偏低，市场存粮有一定的利润空间可以预期，价格可能迎来反弹拐点。需求端，生猪产能有收缩趋势，总饲料消费可能边际下滑，深加工行业利润改善，消费预期向好。

　　策略

　　总体看玉米市场本年度全球丰收，供应宽松，中短期内仍然呈现震荡偏弱走势，操作上反弹逢高抛空2405合约。

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