目前欧佩克+对于减产存在分歧，市场在等待进一步指引的过程中弱势调整，对于下游化工行业的成本支撑减弱。在此背景下，各行业基本面情况有所分化，从开工、库存的变化可以看出各行业的市场基本格局，本篇聚焦各行业基本面情况，从中探寻市场变化的方向。【原油弱势震荡且供给回升，国内化工市场延续跌势】【原油弱势下，化纤价格维持相对稳定】【聚烯烃检修回归，带来市场压力】(1)原油弱势震荡且供给回升，国内化工市场延续跌势(2023.11.29)

　　近日原油弱势震荡运行，石化产品在成本端的支撑并不稳固，加上部分产品在供给端的回升，以及需求延续偏弱态势，国内化工市场延续了前期的下跌局面。截止到11月28日，卓创资讯有机化工价格指数收于1156.6，本月以来已累计下跌了2.3%。

　　近期国际油价维持了高波动性，并且在需求预期担忧之下市场整体运行偏弱，市场寄希望于产油国通过供应端的调节来稳定市场，但OPEC+会议内部分歧没有解决，会议不得不延迟，市场在等待中持续观望。在原油宽幅震荡背景下，化工市场成本支撑不牢，并且供给端的回升也令市场进一步承压。截止到11月24日当周，卓创资讯重点统计的41个产品的平均开工负荷率为69.3%，较前一周提升了0.3个百分点，并且连续第10周位于年内均值(68.8%)上方。此外，从库存变化来看，卓创资讯化工品库存指数也有所回升，11月24日当周该指数为130.6，较上一周增长了25.9。

　　短期来看，油价方面，欧佩克+谈判进展困难，会议之前如果没有达成协议，可能会再次延期，这无疑会进一步消耗市场耐心，并引发更多不安情绪。不过API数据显示库存下降，近端月差有所走强，有助于改善市场预期，油价目前并未失守关键支撑，或维持低位震荡格局等待靴子落地。综合各方因素，预计短期美原油波动区间在74-78美元/桶之间波动，对于化工市场的支撑虽难破位，但效果暂时难以加强。基本面来看，化工市场整体处在供需两弱的状态，但由于冬季是检修淡季，行业开工出现回升趋势，并且带动库存有所增加，因此市场短期或将延续震荡下跌的趋势。

　　(2)原油弱势下，化纤行业回吐前期涨势(2023.11.29)

　　近期原油价格相对弱势，欧佩克+国家推迟会议，表明内部对于减产存在分歧，原油小幅波动等待市场的进一步指引。在前期原油大幅下挫并弱势企稳的情况下，化纤行业近期回吐前期涨势。虽然成本支撑弱势，但基本面情况来看，不具备进一步下跌的条件。

　　以聚酯产业链为例，从聚酯到下游的织造企业均维持较高的开工水平，截至11月28日，聚酯综合开工率及江浙织机综合开工率分别为87.47%、75.75%，与历史同期相比较均处于较高的水平，说明上下游产销相对顺畅。另一方面，聚酯产品端库存水平上升的速度并不快，并且下游坯布库存处于较低水平，有一定的补库预期，聚酯的刚性需求较强。综合来看，目前化纤行业维持较高开工、并且库存水平中性，基本面方面的利空因素较少。较大的风险点在于原油价格，目前市场对于原油价格的趋势看法不一，短期内对减产的分歧以及需求面的担忧是利空原油价格的主要因素。

　　(3)聚烯烃检修回归，带来市场压力(2023.11.29)

　　前期检修开始回归，供给层面带来了实质性的价格压力，根据卓创资讯统计来看，11月23日当周，PP检修损失量为10.97万吨，PE检修损失量为4.74万吨，分别较上周下滑0.5万吨和0.68万吨，这意味PP/PE分别有0.5和0.68万吨的产能回归，具体表现为开工负荷率的稳步回升，供应进一步放宽。

　　聚烯烃检修回归已经带来了市场下行的压力，与此同时检修回归周期尚未结束，叠加后市偏多的投产计划给予了市场供应压力预期，期货盘面下跌显著。投产计划来看，2023年仍有45万吨的PP投产，2024年一季度，PP仍有超200万吨产能投产，超300万吨PE投产，供应压力增加的预期较强，供应因素成为近期市场下跌的核心。在此背景下，聚烯烃去库进程有所放缓，叠加期货盘面下滑显著，买盘观望情绪有所累积，进一步阻碍上游企业去库。11月24日当周PP和PE企业库存分别为42.5万吨和83.2万吨，环比虽有下滑但是同比偏高。从11月27日的库存水平来看，存在小幅累库现象，PP主要生产商库存水平64万吨，环比增长3.5万吨，去年同期库存大致位于60万吨附近。10月的库存下滑现象带来的市场利好情况正在边际削弱，库存因素逐步或转变为市场压力，短时间内，市场偏弱震荡的概率较大。

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