宏观

　　1、有美联储官员称如果接下来几个月通胀继续下降，将是很好的降低利率的理由，尽管有其它官员重申了支持继续加息，但金融市场做出降息幅度加大的积极解读，昨天美债收益率大幅下跌，受利率政策影响大的2年期国债收益率直跌到4.75%，美元指数大幅下跌到103下方。市场预期明年5月将开始降息，对明年降幅幅度的预期扩大。此外，有预期认为三季度美GDP修正值可能由4.9%上调至5%。美股小涨，贵金属大涨，暗示对美国经济软着陆+降幅加速的乐观预期大幅加码，海外宏观情绪利多加强。但也要注意美元指数快速跌至上半年的成交密集区，短线可能又有反复。

　　2、潘功胜表示国内经济恢复向好，全年可顺利完成5%增长目标，经济出现触底回升信号。近两周金融监管当局提出支持和扩大房企融资的政策，但高频数据显示商品房销售同、环比降幅继续扩大，目前金融市场关注政策落实情况以及明年的经济计划，在刺激政策未兑现之前短期情绪又偏反复。

　　现货

　　1、LME现货库存减少1300吨，注销仓单小幅增加，最近沪铜现货进口保持极高利润，中国保税现货溢价涨到100美元，可能吸引现货转向中国，关注LME库存可能继续减少。

　　2、消息面，巴拿马最高法院裁定第一量子与巴拿马科布雷铜矿的运营合同违宪。该矿在三季度产铜11万吨，占巴拿马货物出口的75%，几年前也曾有运营合同被裁定非法，但在重新谈判期间铜矿仍保持运营。本次合同遭到公众大规模抗议，铜矿自上周起已因运输受阻而停产。分析称政府优先平息全国性抗议，但有望很快平息，运营或于年底恢复。此外秘鲁拉斯邦巴斯正面临与工会的谈判，存在罢工可能。两大矿涉及产能超过60万吨，通常情况下停产持续时间不会太长，不至于影响到全年精矿产量，但目前库存偏低状态下市场可能借机炒作，短线略偏多。叠加本周金川首签的2024年精矿TC低至80美元低于普遍预期，可能造成业内修正对明年供应过剩的预期，中期偏多。

　　3、现货方面，今天华东现货升水报400元，月末铜价高企加高升水，下游买盘疲弱。现货进口盈利由500元收窄到200元，精废杆价差超过1500元，暗示国内终端实际需求疲弱。不过现货对主力合约升水仍高达700元，保税库存几近于零，炼厂为明年长单也有控货挺升水意愿，下游刚需仍在，12月交割前仍存支撑。

　　4、总结：海外宏观多头情绪增强，低库存之际铜矿供应干扰容易被炒作，短期铜价仍维持偏强震荡，但当前价格已明显抑制消费，12月以后淡季效应逐步加强，高度亦受限。建议维持按需采购策略。

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