【20231128】钢材周报：宏观真空期黑色现实趋弱，盘面震荡调整

　　核心观点：震荡 成材短期宏观层面暂无持续性利好，基本面原料推动乏力，表需季节性走弱，造成成材价格冲高回落。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至235万吨，钢厂盈利率上升至近40%，电炉厂平电吨钢盈利60元/吨，谷电利润200+。根据目前高炉检修情况来看，短期内暂为看到大幅走弱迹象，预计本周铁水将略有回升。短期内，宏观偏暖预期仍在，黑色产业链库存低位难解。主要关注成材端自身产量回升过快带来的累库拐点及累库节奏，以及成本端支撑是否有松动迹象。

　　月差：偏空 螺纹反套持续加深，热卷近月持续较弱，接近平水。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为39.39%,环比回升10.39个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水399万吨，12月高炉检修共影响铁水232万吨。暂未看到季节性年末检修增多趋势，预计本周铁水持续维持高位。

　　废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润70元/吨，谷电利润约230元/吨。短流程钢厂利润较丰，废钢供应宽松，电炉产能利用率继续回升。进入需求淡季，随电炉厂有利润但后续提升幅度有限。

　　成材库存：偏多 螺纹库存持续去库且库存水平历史性低位。但后续产量大增，需求季节性走弱，去库变累库趋势明显。热卷现货较弱，未出现基差走扩，热卷期现套保库存尚未解套，刚需库存有去库趋势，呈现热卷整体供需双旺格局。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水下降至235万吨

　　钢厂盈利率持续回升，铁水季节性走弱

　　截至2023年11月24日，日均生铁产量为235.33万吨，环比下降0.14万吨（降幅0.06%）；相比于去年同期上升5.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.12%，周环比上升0.45个百分点；高炉产能利用率87.96%，周环比下降0.55个百分点；81家电炉产能利用率63.44%，环比上周上升4.23个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为39.39%,环比回升10.39个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　铁水年末持续高位

　　根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水399万吨，12月高炉检修共影响铁水232万吨。暂未看到季节性年末检修增多趋势，预计本周铁水持续维持高位。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂利润修复，钢材产量回升

　　本周，五大品种合计产量为909.95万吨，环比上周上升14.87万吨（增幅1.7%)，去年同期产量为919.74万吨，同比下降1.1%。

　　其中，螺纹产量共254.84万吨，环比上周下降0.02万吨（降幅0.01%），相较于去年同期下降10.5%。热卷产量为319.91万吨，环比上周上升11.47万吨（增幅3.7%），相较于去年同期上升10.76%。

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　　电炉平电生产有利润，电炉厂产量持续上升

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　　非五大材产量回升

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　　废钢性价比逐渐凸显，废钢日耗持续回升

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　　废钢供应宽松，社会库存显现

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　　螺纹表需266万吨

　　螺纹表需季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达936.83万吨，环比上升10.5万吨，增幅1.1%，相比于去年同期下降0.9%。

　　螺纹周消费量266.89万吨，环比下降7.24万吨，降幅2.6%，相比于去年同期下降8.4%。

　　热卷消费量为326.89万吨，环比上升14.93万吨，增幅4.8%，相比于去年同期上升7.8%。

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　　北方建材成交季节性明显走弱

　　建材成交量5日均值为14.9万吨。

　　分地区来看，截至11月24日，华东地区建材成交量为8.94万吨；华北地区为1.39万吨；华南地区为4.58万吨。

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　　水泥仍处于季节性低位

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　　政策刺激后新房成交未见明显好转

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　　新房成交未见明显好转

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积255.08万平，相比于去年同期下降6.8%。

　　10月，42城新房成交面积933万平，环比9月上升5.2%，相比于去年同期下降31.4%。

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　　土拍年末季节性回升

　　上周，百城成交土地规划建面为2627万平，相比于去年同期下降45.4%。百城土地成交溢价率2.6%。

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　　螺纹库存低位继续去库

　　螺纹库存历史低点

　　五大品种厂库库存为412.81万吨，环比下降1.01万吨，降幅0.2%。社会库存为896.1万吨，环比下降25.87万吨，降幅2.8%。

　　螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但加速去库，螺纹库存历史新低，有缺货趋势。热卷本周螺纹厂库周环比下降1.41万吨至161.59万吨（降幅0.9%），社库周环比下降10.64万吨至358.24万吨（降幅2.9%）。本周热卷厂库周环比增加1.61万吨至88.78万吨（增幅1.8%），社库周环比下降8.59万吨至256.47万吨（降幅3.2%）。

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　　仓库钢坯库存处于高位

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为38.05万吨，环比上周下降1.82，同比上升27.0%。主流仓库钢坯库存量为127.72万吨，环比上升6.45万吨，同比下降4.6%。

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　　成材利润继续修复

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

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　　螺纹基差走扩，仓单大量注销

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　　平衡表

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。