【导语】在钢铁生产过程中，废钢铁与铁矿石均扮演着重要角色，其中废钢铁作为唯一可替代铁矿石的原料，无论在原料属性还是价格影响因素方面，都与铁矿石存在一定程度的相互关联。因此，两者的市场价格往往表现出一定的相关性。

　　废钢和铁矿石都是钢铁生产中的重要原料，它们之间的关系密切且复杂，不妨细分角度来探讨两者之间的逻辑关系所在。

　　供应关系来看，废钢是废弃金属制品经过回收、加工后形成的再生资源，其供应量受钢铁积蓄量、粗钢产量以及废旧金属回收行业的影响。而铁矿石则是钢铁生产企业直接采购的原材料，其供应量受全球铁矿石生产和贸易状况影响。两者在供应上没有直接的关联性。

　　需求关系来看，废钢和铁矿石的需求主要来自于钢铁生产企业。当经济增速强劲时，市场钢材需求旺盛，钢企生产积极性增强，对包括废钢铁和铁矿石在内的原料需求随之增多。反之当经济增长放缓，钢铁需求下降时，废钢和铁矿石的需求大概率也会随之降低。整体废钢铁和铁矿石的需求趋势表现一致。当然在某些特定情况下，例如限制高炉生产或鼓励使用废钢铁替代部分铁矿石等，废钢和铁矿石的需求趋势可能会出现背离现象。

　　价格关系来看，废钢和铁矿石的价格波动具有一定的同步性。当铁矿石价格上涨时，钢厂可能会提高废钢采购量以降低成本；反之亦然。此外，由于废钢铁是唯一可以替代铁矿石价格的变动也会影响到铁矿石的采购决策。

　　从具体数据来看，2019-2023年废钢铁与铁矿石相关性在0.35-0.70之间区间震荡，整体相关性呈现“N”型走势波动。其中，2020年相关性最强，两者相关系数达到0.68，尽管2020年全球经济活动有所减缓，但钢铁企业利润处于相对高位，铁元素需求表现持续旺盛，因此对于铁矿石和废钢铁的需求相对稳定，这使得两种原材料的供应变得紧张。作为钢铁生产的主要原料，铁矿石的价格上涨直接影响了钢铁的生产成本，而作为唯一替代品，废钢铁的价格也与铁矿石价格同步上涨。2019年和2021年二者相关性最弱，主要是受制于资源供需问题，矿石、废钢铁价格涨跌趋势虽然相同，但幅度差异化较大，因此相关性有所减弱。2022-2023年两者相关性有所增强，主要原因是近两年钢企整体利润水平不佳，甚至多数面临阶段性亏损，钢企多考虑原料边际效应来使得利润最大化，因此两者相关性有所增强。综上所述，废钢铁与铁矿石相关性都是正相关，相关性较强，与下游需求表现以及二者自身基本面情况关联度高。