昨日，生猪期货主力合约连续4个交易日下行，开盘一度触及跌停，收盘报14660元/吨，跌幅达5.69%。值得一说的，当前已经进入传统的消费旺季，生猪价格能否迎来反弹？

　　针对近日生猪价格连续下跌的行情，国联期货农产品事业部徐远帆表示，上周末全国现货猪价跌幅较大，下跌约6毛/公斤。周一延续弱势，主要受短期出栏压力激增影响，北方部分地区受疫病影响，被动出栏有所增量，叠加前期压栏，短时间内出栏压力快速增加，导致现货价格快速下挫。

　　“当下生猪市场仍面临高供给、高冻品库存的压力，从月度出栏计划和企业年度出栏目标看，年前供给压力仍有增长，而需求端虽受气温降低、腌腊灌肠零星启动等因素刺激有所增量，但高供给下，价格始终偏弱，市场悲观情绪逐步加重，当前需求增幅有限且难以匹配供给增幅，需等待后期腌腊旺季展开带来的驱动。”徐远帆进一步解释，虽然上周五政策端发布年内第三批次收储信息，但在供给压力之下提振作用相对有限，短期市场供强需弱态势延续。生猪现货价格快速下挫，市场惜售情绪提升，预计后续价格或止跌企稳。

　　除此之外，宏源期货农产品分析师黄小洲告诉期货日报记者，临近年底，企业还款回款压力也在增加，在需求屡次启动走弱的情况下，对于现金流紧张的猪企而言，即使猪价下跌也得增加出栏，这使得供应继续增加，进一步冲击猪价。前两周白条市场有不错的表现，西南白条市场出现翘尾行情，这给了需求启动的预期，推高了出栏和屠宰。然而事实是逆市场预期而下，白条市场近一周持续走弱，而已经增加的出栏打压了猪价。

　　夏季高温与冬季寒冷这两个时间段都是生猪疾病多发期，今年疫病有提前且重于去年的情况。不过，在养殖规模化不断提升的当下，大型集团的应对措施更为成熟，疫病影响被大大削弱，其主要集中于中小养殖户。

　　徽商期货畜禽研究员尉秀表示，从农业部刚公布的数据来看，2023年能繁母猪总体都处于去化中，但10月能繁母猪环比下滑30万头，是今年1—10月中去化力度最高的一个月，主因一方面是猪病反复导致，另一方面是仔猪价格自8月下旬开始持续走低，10月下旬15公斤仔猪价格低至208元/头，仔猪亏损带动能繁母猪去化。进入11月，市场零星有抄底补栏动作，仔猪价格开始回暖，截至11月17日15公斤仔猪价格为310元/头，价格回暖有限叠加部分区域仍有猪病，市场淘汰母猪价格仍旧不高，预计11月能繁母猪依旧减少。对于12月能繁母猪是否去化，建议结合猪病、仔猪以及商品猪价格、企业资金回笼情况观察。

　　”去产能方面最根本的驱动力还是企业盈利状况，国内十大猪企今年前三季度亏损已超165亿元。现在整个养殖行业已经进入育肥猪、仔猪销售等全养殖环节亏损的状态中，没有新现金进流入。在持续亏损的情况下，养殖行业资金压力再度加大，企业资产负债率不断攀升，大部分上市企业负债率处于60%—80%，少数企业已经触及80%资产负债率警戒线。”徐远帆称。

　　除去产能情况外，市场最关心的是今年旺季能否在需求上升的带领下真正旺起来。黄小洲表示，旺季依旧有预期，这是文化的传承，不会因为猪价下跌而中断。只不过，猪价整体处在熊市之中，旺季行情也仅是熊市中的反弹，屡次大跌之后，预期反弹幅度大概率不足以将行业利润由负转正，对于现金流和资产负债表相对健康的企业来说，今年生猪旺季也仅仅是改善资产负债表。

　　徐远帆同样认为，季节性需求的支撑会增强，近期降温之后的屠宰企业开工率及屠宰量都有小幅提升，截至上周屠宰开工率32.35%，环比增加1.62%，同比上涨9.57%。但今年在需求环比增加的同时，供应端同样有所增加，猪价的涨跌取决于需求增量能否承接住供应端增量。在供应宽松的背景下，预计消费推动带来的反弹难以长期持续，其幅度和持续时间不宜高估。目前来看，猪价或进一步下挫，预计企业利润增加可能性较小。

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