周度回顾：本周Ni2401合约大幅下跌。宏观面，11月份美联储会议纪要显示，所有决策者均认为在通胀下降至目标前，仍将保持限制性利率，若有必要将进一步收紧政策；该会议纪要整体鹰派，并未透露任何结束加息或降息意愿。基本面，据国际镍业研究组织(INSG)发布数据显示9月全球镍供应过剩23900吨，过剩量较8月及去年同期均明显增加，供给过剩加剧令镍价承压；进出口方面，据海关总署数据，10月我国镍矿进口量环比减少，精炼镍进口量小幅回升，同时，镍湿法中间品进口量大增。

　　行情展望：宏观面，美国11月份会议纪要偏鹰派，令市场对美联储提前结束限制性利率的预期有所降温，美元走强，镍价承压。基本面，目前我国最大镍矿供应国菲律宾正值雨季，后续镍矿进口量预计将继续下滑；印尼方面镍湿法中间品持续放量，后续回流量还将增加，硫酸镍生产成本预计随之降低，硫酸镍转产电积镍利润将有所好转；电积镍成本支撑松动将增加镍价下行压力。

　　策略建议：操作上，Ni2401合约建议轻仓做空，注意风险控制。周度回顾：本周SS2401合约大幅下跌。基本面，进出口方面，10月份，镍铁、铬铁进口量均增加，不锈钢原料供应充足，同时不锈钢进口量创年内新高，进口供给持续增加，令不锈钢价格承压；库存方面，本周国内不锈钢佛山无锡两地社会库存继续减少；终端需求方面，房地产业持续低迷；汽车行业受惠于新能源汽车大幅成长，情况较好；家电行业进入淡季，产量大幅下滑。

　　行情展望：印尼镍铁进口量增加，加上镍铁价格不断下跌，不锈钢生产成本下移，钢厂生产利有所修复，后续减产力或不及预期；同时，不锈钢库存不断去化，供应过剩的问题有所好转；然而，终端行业持续低迷，不锈钢需求难有起色；短期不锈钢仍处于供需双弱的情况。

　　策略建议：操作上，SS2401合约建议轻仓做空，注意风险控制。

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