中国铜产业月度景气指数报告

　　2023年10月

　　中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年10月份，中国铜产业月度景气指数为34.3，较上月上升0.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为79.5，较上月上升1.1个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。

　　2022年10月至2023年10月

　　中国铜产业月度景气指数表

　　景气指数小幅上升

　　2023年10月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有增长，上升0.3个点，至34.3，位于“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

　　图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势

　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，2023年10月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“过冷”区间之外，其余8个指标均位于“正常”区间。

　　图2 中国铜产业景气信号灯图

　　先行合成指数略有上升

　　2023年10月份，中国铜产业先行合成指数为79.5，较上月上升1.1个点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、进口量、房屋销售分别上升5.6%、7.6%、15.7%。

　　图3 中国铜产业合成指数曲线图

　　产业运行态势分析

　　2023年10月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点：

　　1.铜冶炼企业生产经营基本平稳。10月份，国内铜冶炼行业整体保持了稳定的生产。产量受企业检修的影响有明显减少。受国庆假期期间产能利用率降低影响，粗铜和废铜供应偏紧，抑制部分产能的有效释放，新投产产能在10月份能形成的产量释放十分有限，导致10月铜产量尽管同比增长明显，但环比难有提升。

　　10月份，铜精矿现货TC报价85.2~90.6美元/吨区间波动，月末在85.2美元/吨附近波动。10月份，铜精矿加工费在上月基础上继续走低，铜精矿海外供给保持稳定，运力保持正常水平，整体铜精矿供给稳定。

　　图4 铜精矿现货 TC 价格走势图

　　2.下游生产、终端市场回暖。10月份，铜下游铜材行业整体回暖，企业开工率好于预期。各分类行业生产运营中，铜杆消费情况较好，铜杆加工费有明显上涨。受电网类订单支撑，大型铜杆企业多维持满产。其中，精铜制杆企业开工率较上月稍有下降，但较去年同期有明显增长；铜管和铜板带行业也表现较好，在终端需求拉动下，开工率均实现增长；铜箔行业则由于动力存储市场新订单情况不佳，导致锂电铜箔开工率下滑。

　　从终端市场来看，我国电源工程完成投资额持续增长，电网投资额、电源工程投资额较去年保持稳定增长。其中，清洁能源占有比重仍大；汽车市场总体呈现“淡季不淡，旺季更旺”的态势，车市热度延续，“金九银十”效应重新显现，汽车产销量均创历史同期新高，新能源汽车和汽车出口延续良好表现；空调行业的国内去库存期接近尾声，拉动市场订单复苏，同时，海外市场需求回暖，出口的增加支撑了空调行业的稳定。

　　3.铜价同比上涨，环比持续小幅下降。10月份，LME三月期铜开盘于8283.5美元/吨，最高为10月2日的8331美元/吨，最低为10月23日下探至7856美元/吨，收盘于8119美元/吨，较上月末下跌156美元/吨，跌幅1.9%。10月份，LME当月和三月期铜均价分别为7939美元/吨和8014美元/吨，同比分别上涨5.2%和5.7%，环比分别下降4%和3.6%。

　　国内市场，逢中秋国庆假期，内盘沪铜趋弱震荡，铜价在月底反弹。SHFE当月和三月期铜均价分别为66715元/吨和66498元/吨，同比分别上涨5.5%和9%，环比分别下降2.9%和2.9%。

　　4.精铜、废铜进口均有增加。据海关数据统计，9月份精铜进口34.4万吨，同比下降5.4%，环比上升0.8%。9月份，精铜进口量环比上月增加，主要因为海外精铜资源集中到港，精铜进口窗口在9月中下旬保持开启状态，且随着铜价走低，下游拿货积极性增加，加之9月下旬精废价差倒挂，精铜对于废铜替代作用增强，导致精铜进口量环比有所增加。

　　9月份，废铜进口量同环比均增长，进口量为17万吨，同比增加2%，环比增加9.1%。9月份，精废价差由合理转为倒挂，废铜持货商多持有高价库存，出货意愿偏低，市场废铜资源供应紧张，下游铜加工厂延续废铜低库存状态，下游对于废铜有一定需求，因此把目光转向进口废铜。

　　初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

　　附注：

　　1． 铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

　　2． 铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

　　3． 铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

　　4． 综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　5． 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6． 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7． 生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。