11月至今国内 尿素行情呈现出震荡下行的趋势。仔细观察图1，两轮下跌的行情中，初始山东企业的价格均高于周边水平，价格下探到短时底部、出现反弹回升之时，山东企业的价格又明显低于周边水平，然后行情上涨过程，山东赶超周边水平。是什么原因，导致山东区域总成为洼地市场？我们接下来分析。

　　图1 主流区域企业价格分阶段对比图

　　来源：隆众资讯

　　现货供应充足

　　回看这几年山东尿素产能的发展，根据政策要求，淘汰固定床产能，控制省内尿素总产能，瑞星、明泉、联盟相继进行了产能的升级改造，而几家小型的固定床产能也陆续淘汰，省内总产能暂时在1100万吨附近的水平。而因企业的有效产能在增加，因此整体的日产水平有明显提高。按照当前省内日总产2.4万吨的水平，对标前几年2万吨左右的日产，供应增幅0.4万吨，而现阶段企业的计划检修不多，以短时故障为主，所以现货供应非常充足。

　　图2 2020-2023年山东尿素产能和当前日总产对比图

　　来源：隆众资讯

　　需求支撑有限

　　山东的农业作物以小麦、玉米为主，现阶段冬小麦已经完成种植，下一波用肥部分区域可能在12-1月根据苗势有少量的冬蜡肥需求，但这个量非常有限，下一季的用肥主要集中在3月前后的返青肥市场，在2月春节前后陆续启动，所以农业处于用肥淡季、储备周期。

　　工业方面，板材、三聚氰胺的需求相对比较稳定，变动较大的是复合肥。一般磷复肥会议前省内的复合肥企业陆续开工生产，磷复肥会议后生产逐渐稳定。从图3临沂样本复合肥企业尿素日用总量的走势图来看，中旬前尿素用量小幅提升，随后明显增加，而尿素的库存储备也根据生产、原料行情的波动自10月下旬开始，每周都有适量采购，因此本月初期支撑有限，中后期渐强。

　　所以在复合肥采购不足的情况下，现货的供应充足，就会给企业带来阶段性的销售压力，从而出现弱势下行的行情。

　　图3 临沂样本复合肥企业尿素日用总量走势图

　　来源：隆众资讯

　　出口暂时停滞

　　以往时间山东区域现货供应也极为充足，但因省内企业的近港优势，多数企业都有少量的出口流向在发，能缓解现货供应充足的压力，从而平衡省内与周边区域的价格。但目前政策管控的情况下，出口短时停滞，而国际价格在持续走低，已经低于国内水平，出口优势也在下降。所以出货有压力的情况下，不能通过出口泄压，省内需求不能稳定持续，部分厂家为避免库存的增加，价格就会低于周边，通过外流量的增加，从而缓解省内销售的压力。

　　根据省内未来供需的发展预期，这种行情特色大概率仍会反复出现，直到供需出现明显的变化，然后会暂时改变这种格局。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注