1、前期空头逻辑主要交易棉农后期心理防线崩溃 　　籽棉和郑棉是双向影响，郑棉疲弱一定会带来籽棉收购信心弱化和棉农挺价心里弱化，棉农抵抗心里越来越弱，产业第一波负反馈驱动来源于棉农继续松动：从轧花厂角度前期已经收的会积极压低后面收的价格以压低均价，收的少的也会跟着压，毕竟期货下行和下游需求不断弱化，交售越是时间延迟棉农挺价心里越是弱化，新花成本敲定背景下，期现价差才会对盘面有影响。 　　2、第二波负反馈来源于纱厂 　　抛储+进口棉+进口纱+棉纱贸易商手中的库存折棉量+新棉上市供应。这几块供应同比较大，而如果从纯静态看的话，16000-17000纺企也能接受，开工率也不用大幅下滑，那棉花用棉需求会受到支持；随着盘面大跌抛储暂停，供应面压力小点；内外棉价差也在走弱，将帮助抑制进口。供需矛盾就将逐步缓和。 　　但这只是静态来看，在棉价疲弱背景，纱价势必会跟随下行，动态来看，产业第二波负反馈驱动来源于纱厂，虽然短期棉价跌幅大于纱线价格，纱厂即期亏损有边际改善，但是动态来看持续亏损不会改观，今年来国内纱库存暴增，这一潜在利空仍在逐步发酵，随着春节临近，棉纺中下游提前放假停机的极大概率会增加。

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