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　　本轮生猪价格下跌是从今年十一过后开始的，随着消费的节后回落，以及节前消费需求不及预期，生猪的价格震荡下行，一路从节前的17000元/吨附近跌至最低15390元/吨附近，跌幅超过1500元/吨。后期生猪是否还有下跌的空间，本文将进行分析。

　　生猪产能去化偏慢

　　首先，还是从生猪的存栏量来看，母猪产能去化情况：据官方数据显示，今年1-9月份母猪累计去化3.42%(4390-4240)，上一轮去化2021年7月-2022年4月累计去化8.02%(4564-4177)。据钢联数据显示：截止到10月底上海钢联208家能繁母猪1-10月累计去化2.02%，其中规模场能繁母猪1-10月累计去化1.61%，散户累计去化13.16%，散户去化较快，规模场速度缓慢。上一轮母猪去化钢联数据2021年7月-2022年4月累计去化12.13%。

　　从数据来看，目前虽然散户去化较快，不过大型养殖场还是以增产能为主，部分弥补了产能的流失，导致总体的产能去化节奏较慢。虽然本轮能繁母猪的存栏量从今年1月就开始下降，对应10个月后，生猪的存来开始出现回落，不过目前来看，总体的生猪存栏仍然处在高位，回落迹象并不明显。且从能繁的去产能的节奏来看，较为缓慢，这也导致未来生猪存栏的去产能化预计偏慢，总体供应较为宽松的情况预计持续维持，限制生猪的价格。

　　数据来源：农业农村部瑞达期货研究院

　　淘汰母猪增加

　　从淘汰母猪的价格来看，截止11月9日当周，淘汰母猪均价8.41元/公斤，较上周上涨0.31元/公斤，环比上涨3.83%。虽然有小幅回升，不过难改近期总体偏弱的格局。主要因为养殖端对当前猪价较为悲观，认卖降价销售情绪较强，另外，市场猪源充足，预计淘汰母猪价格或偏弱窄幅调整。市场增加了淘汰猪的出栏，虽然对于远期价格有所支撑，不过短期依然增加了市场的供应。

　　出栏计划增加

　　从近期的出栏计划来看，最近出的11月计划量，统计出10月生猪出栏完成率为98.24%，11月计划量较10月实际出栏量增长3.86%，其中北方10月完成率较差，部分猪源推延至11月出栏，因此北方多数省份11月计划量出现较大增幅，而南方10月多超量完成，因此基本呈现北涨南跌的分布，整体来说，全国出现增长，11月出栏压力依旧较大。

　　数据来源：Mysteel瑞达期货研究院

　　腌腊需求预计启动

　　不过，虽然供应压力较大，不过需求预计也将有所恢复。市场关注度比较高的是腌腊需求的带动，就目前南方温度来看，腌腊多以10度以下进行较为适宜，预计南方腌腊启动时间或将在11月底开始启动，具体的还需关注当地气温变化。尽管2023年新冠疫情全面解禁，但各行业的景气程度并未如期好转，尤其被誉为猪肉消费支柱产业的房地产、餐饮及工厂等反而愈发艰难，加上居民收入减少、消费意愿降低、消费水平降级等等，都制约着猪肉消费回归正常年份水平，不过作为疫情放开后的首个新年，年底腌腊、聚餐、宴席等消费预计同比有明显好转，需求将阶段性走强。

　　餐饮需求支撑

　　国家统计局11月15日发布最新数据显示，2023年10月，全国餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%；限额以上单位餐饮收入1205亿元，同比增长18.0%。2023年1-10月，全国餐饮收入41905亿元，同比上升18.5%；限额以上单位餐饮收入10941亿元，同比上升18.8%。中国烹饪协会分析，10月份全国餐饮收入、限上餐饮收入增速较去年同期上升25.2个、25.7个百分点。1-10月份，全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别比上年同期上升23.5个、23.1个百分点；餐饮收入增幅领先社会消费品零售总额增幅11.6个百分点。

　　数据来源：国家统计局瑞达期货研究院

　　不过，需要注意的是，供应的增加预计还是会超过需求的回升，总体需求的回升预计仅是在阶段性有所支撑，难改猪价总体偏弱的格局。

　　屠宰有所增加

　　从屠宰方面来看，本周屠宰开工率28.85%，较上周增加0.38个百分点，同比上涨8.12%。本周屠企开工地区不同有升有降，整体较上周微增。本周初东北降雪，厂家收猪困难，加上外销受阻，开工率普遍下降，天气好转之后，部分稍有回升，河北、山东、河南等低价区价格低迷，屠企收猪较顺，部分有分割入库操作，个别白条走货有好转，屠企开工率提高较明显。本周南方开工少增多减，华东安徽、浙江等地走货有好转，开工率小幅增加，云贵川、两湖、两广等地区气温无明显下降，白条走货维持平淡，部分开工稳中稍降。下周猪价弱势震荡，其他无明显影响因素，预计消费稳定为主，下周预期开工率稳定为主。

　　数据来源：Mysteel瑞达期货研究院

　　总结与展望

　　综合来看，从产能去化的情况来看，生猪产能去化仍任重而道远，目前供应偏宽松的格局仍没有改变。加上淘汰母猪的增加以及11月出栏量预计继续增加，总体的供应压力依然较大。不过生猪后期预计下跌空间也较为有限，主要还是在于需求。随着天气的转冷，对猪肉的需求抬升。加上临近冬至，南方腌制腊肉的需求对猪价预计有一定的支撑。预计生猪总体偏弱震荡为主。