重要提示

　　本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。

　　本公司不会因为关注、接收或阅读本内容而视相关人员为客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。

　　本轮生猪价格下跌是从今年十一过后开始的，随着消费的节后回落，以及节前消费需求不及预期，生猪的价格震荡下行，一路从节前的17000元/吨附近跌至最低15390元/吨附近，跌幅超过1500元/吨。后期生猪是否还有下跌的空间，本文将进行分析。

　　生猪产能去化偏慢

　　首先，还是从生猪的存栏量来看，母猪产能去化情况：据官方数据显示，今年1-9月份母猪累计去化3.42%(4390-4240)，上一轮去化2021年7月-2022年4月累计去化8.02%(4564-4177)。据钢联数据显示：截止到10月底上海钢联208家能繁母猪1-10月累计去化2.02%，其中规模场能繁母猪1-10月累计去化1.61%，散户累计去化13.16%，散户去化较快，规模场速度缓慢。上一轮母猪去化钢联数据2021年7月-2022年4月累计去化12.13%。

　　从数据来看，目前虽然散户去化较快，不过大型养殖场还是以增产能为主，部分弥补了产能的流失，导致总体的产能去化节奏较慢。虽然本轮能繁母猪的存栏量从今年1月就开始下降，对应10个月后，生猪的存来开始出现回落，不过目前来看，总体的生猪存栏仍然处在高位，回落迹象并不明显。且从能繁的去产能的节奏来看，较为缓慢，这也导致未来生猪存栏的去产能化预计偏慢，总体供应较为宽松的情况预计持续维持，限制生猪的价格。

　　数据来源：农业农村部瑞达期货研究院

　　淘汰母猪增加

　　从淘汰母猪的价格来看，截止11月9日当周，淘汰母猪均价8.41元/公斤，较上周上涨0.31元/公斤，环比上涨3.83%。虽然有小幅回升，不过难改近期总体偏弱的格局。主要因为养殖端对当前猪价较为悲观，认卖降价销售情绪较强，另外，市场猪源充足，预计淘汰母猪价格或偏弱窄幅调整。市场增加了淘汰猪的出栏，虽然对于远期价格有所支撑，不过短期依然增加了市场的供应。

　　出栏计划增加

　　从近期的出栏计划来看，最近出的11月计划量，统计出10月生猪出栏完成率为98.24%，11月计划量较10月实际出栏量增长3.86%，其中北方10月完成率较差，部分猪源推延至11月出栏，因此北方多数省份11月计划量出现较大增幅，而南方10月多超量完成，因此基本呈现北涨南跌的分布，整体来说，全国出现增长，11月出栏压力依旧较大。

　　数据来源：Mysteel瑞达期货研究院

　　腌腊需求预计启动

　　不过，虽然供应压力较大，不过需求预计也将有所恢复。市场关注度比较高的是腌腊需求的带动，就目前南方温度来看，腌腊多以10度以下进行较为适宜，预计南方腌腊启动时间或将在11月底开始启动，具体的还需关注当地气温变化。尽管2023年新冠疫情全面解禁，但各行业的景气程度并未如期好转，尤其被誉为猪肉消费支柱产业的房地产、餐饮及工厂等反而愈发艰难，加上居民收入减少、消费意愿降低、消费水平降级等等，都制约着猪肉消费回归正常年份水平，不过作为疫情放开后的首个新年，年底腌腊、聚餐、宴席等消费预计同比有明显好转，需求将阶段性走强。

　　餐饮需求支撑

　　国家统计局11月15日发布最新数据显示，2023年10月，全国餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%；限额以上单位餐饮收入1205亿元，同比增长18.0%。2023年1-10月，全国餐饮收入41905亿元，同比上升18.5%；限额以上单位餐饮收入10941亿元，同比上升18.8%。中国烹饪协会分析，10月份全国餐饮收入、限上餐饮收入增速较去年同期上升25.2个、25.7个百分点。1-10月份，全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别比上年同期上升23.5个、23.1个百分点；餐饮收入增幅领先社会消费品零售总额增幅11.6个百分点。

　　数据来源：国家统计局瑞达期货研究院

　　不过，需要注意的是，供应的增加预计还是会超过需求的回升，总体需求的回升预计仅是在阶段性有所支撑，难改猪价总体偏弱的格局。

　　屠宰有所增加

　　从屠宰方面来看，本周屠宰开工率28.85%，较上周增加0.38个百分点，同比上涨8.12%。本周屠企开工地区不同有升有降，整体较上周微增。本周初东北降雪，厂家收猪困难，加上外销受阻，开工率普遍下降，天气好转之后，部分稍有回升，河北、山东、河南等低价区价格低迷，屠企收猪较顺，部分有分割入库操作，个别白条走货有好转，屠企开工率提高较明显。本周南方开工少增多减，华东安徽、浙江等地走货有好转，开工率小幅增加，云贵川、两湖、两广等地区气温无明显下降，白条走货维持平淡，部分开工稳中稍降。下周猪价弱势震荡，其他无明显影响因素，预计消费稳定为主，下周预期开工率稳定为主。

　　数据来源：Mysteel瑞达期货研究院

　　总结与展望

　　综合来看，从产能去化的情况来看，生猪产能去化仍任重而道远，目前供应偏宽松的格局仍没有改变。加上淘汰母猪的增加以及11月出栏量预计继续增加，总体的供应压力依然较大。不过生猪后期预计下跌空间也较为有限，主要还是在于需求。随着天气的转冷，对猪肉的需求抬升。加上临近冬至，南方腌制腊肉的需求对猪价预计有一定的支撑。预计生猪总体偏弱震荡为主。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“生猪”，可获得关于生猪的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注