21日沪铝冲高回落，继续承压万九整数关窄幅运行。主力2401报收于18875元/吨，下跌0.11%，指数总持仓减少4016手至391487手，12-01back扩大5至45元/吨。进口窗口暂维持小幅开启，收盘测算现货进口盈亏小幅收窄24至36元/吨。华东现货货源相对充足，成交一般，维持贴水10元/吨左右；华南地区因减产存在对现货有所支撑，对2312升水继续走阔10至140元/吨左右。宏观情绪进一步修复，美元持续下跌，人民币快速升值，资产价格获益提振明显，同时国内对地产端刺激政策持续，继续提振市场信心。基本面上，云南铝企已大部分完成减产，规模在百万吨左右，后续水电供应情况仍需要关注，进口窗口小幅开启拖累尚不明显，供应端收紧趋势不变；下游需求端受淡季以及地产端表现不佳暂无亮点，但亦无明显拖累。铝锭社库周度去化，关注持续性。总体而言，供需双弱格局维持，预计沪铝延续震荡运行，区间继续关注18500-19500元/吨。

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