作 者丨叶麦穗

　　编 辑丨张铭心

　　临近年末，人民币汇率逐渐转强，迎来反弹行情。

　　中国外汇交易中心数据显示，11月21日，人民币对美元中间价调升206个基点，报7.1406，上一交易日中间价7.1612。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率，截至北京时间15点30分，一度升破7.13关口，最高至7.12995，涨超200点，为8月以来首次。

　　截至发稿，离岸人民币对美元报7.1446。

　　持续走强

　　此前，离岸人民币对美元汇率已连涨3个交易日，11月16日、11月17日、11月20日分别上涨0.15%、0.4%、0.74%。在岸人民币对美元汇率则更是强劲，也出现大幅上涨。截至北京时间15点30分，在岸人民币对美元涨318基点，报7.1366，盘中最高一度触及7.131。

　　今年以来，人民币对美元汇率走出一个“U”字形。开年之后，随着美联储多次强力加息，非美货币都呈现一定的压力，人民币对美元节节走弱，在岸人民币对美元10月16日的极值达到7.3537，离岸人民币对美元则提前到9月8日见底，达到7.3862。彼时，美元指数超过107点，今年7月中旬美元指数曾一度跌至99.578点。不过近期，该指数出现冲高回落，目前徘徊在103点附近。

　　对于近期人民币走强的原因，国金证券分析师赵伟分析认为，11月以来，离、在岸人民币汇率均明显走强。伴随着汇率的企稳升值，美元兑人民币的成交量也在恢复。10月底，近20个交易日的即期询价平均成交量一度走低至132亿美元，创2018年以来新低；截至11月17日，即期询价交易量也已回升至178亿美元。美元的快速走弱是人民币汇率升值的直接推手，而美债利率的快速回落则是美元走弱的主因。11月1日以来，在岸、离岸人民币分别升值2.48%、2.75%，而同期美元指数大幅走弱3.23%。

　　排排网财富研究员隋东也表示，近期人民币走强主要有两方面的原因：其一，美国10月CPI数据创下阶段新低，超出预期，使得原本还有一定预期的12月份加息烟消云散，美债收益率下跌，美元大周期有望见顶，从而利好人民币走强；其二，国内经济的企稳回升，叠加政策上释放了较强的“稳预期”信号，有助于人民币保持稳定。

　　国金证券认为，市场行为同样也在向对人民币有利的方向倾斜。经常项方面，贸易“漏出”在减少，10月出口收汇率由0.86提升至0.93、进口付汇率由1.06降至1.01；企业、居民结售汇意愿边际改善，银行代客结售汇逆差由194亿美元收窄至81亿美元。

　　此外，海外资本的大力加仓，也在一定程度助推人民币汇率走强。人民银行上海总部最新数据显示，截至10月底，境外机构持有的境内银行间市场债券规模达到3.24万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.4%。过去两个月海外资本连续加码人民币债券，9月加仓规模约200亿元人民币，10月加仓规模则超过400亿元，创下过去4个月以来的单月最大加仓额。

　　后市如何演绎？

　　人民币走强之后，后市会如何演绎？目前市场上有观点认为，人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间。

　　上海证券分析师胡月晓表示，市场对人民币汇率中长期走势的预期为“平稳”。

　　东方金诚首席宏观分析师王青的态度则较为谨慎，他表示人民币汇率升值幅度或有限。他指出，在宏观政策继续保持稳增长取向、房地产支持政策持续发力的情况下，明年中国经济有望延续回稳势头，这会给人民币汇率带来支撑。但是，明年房地产行业出现“V型”反弹的可能性较小，经济增速仍将保持在5.0%左右，人民币脱离美元走势、出现较大幅度升值的可能性也不大。“不过，汇市走向是出名的‘测不准’，对外贸企业而言，要奉行风险中性原则，切忌单边压注，在综合成本可控的条件下，可以考虑通过汇市金融衍生品对冲人民币波动，压缩外汇风险敞口。”王青称。

　　“经过一波强力加息之后，美国经济衰退风险日益加大，欧洲经济甚至已经出现放缓迹象，越来越多海外长期资本的投资风险开始寻找下一个价值洼地，经济基本面良好，且外汇储备充足的新兴市场成为新的目标，未来可能会有更多的资金涌入新兴市场，新兴市场的汇率可能会有进一步上升的空间。”总部在华南的一位私募基金经理向记者表示。

　　11月15日，国家外汇管理局公布的2023年10月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，10月份我国跨境资金流动更趋均衡。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就在回答记者提问时表示，在复杂严峻的国际形势下人民币资产的避险属性逐步增强。

　　国家外汇管理局统计数据显示，2023年10月，银行结汇11516亿元人民币，售汇12057亿元人民币。2023年1-10月，银行累计结汇128576亿元人民币，累计售汇131740亿元人民币。

　　王春英表示，10月份我国跨境资金流动更趋均衡，银行结售汇以及非银行部门跨境收支逆差环比分别收窄44%和66%。从经常项目看，我国对外贸易表现出较强韧性，货物贸易跨境资金净流入规模保持较高水平，环比增长52%，继续发挥稳定跨境资金流动的重要作用。资本项目交易中，外商直接投资资本金延续净流入格局，对外直接投资更加平稳。

　　王春英分析，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。同时，近年来我国外汇市场深度、广度持续拓展，参与主体更趋成熟，交易行为更加理性，宏观审慎管理工具更加完善，抵御外部冲击的能力总体增强。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。

　　 SFC

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