【导语】十一月以来，受到成本、宏观消息等的影响，冷轧基料的价格逐步上行，并且期现基差不断缩小，但是据卓创资讯调研市场实际的出货情况却并不如预期良好。本文将从成本等方面做出分析及预测。

　　下半年基料价格呈现涨跌两难局面

　　从图1可以看到，今年下半年以来，基料价格整体呈现涨-跌-涨的趋势。截至11月20日，国内基料价格在4022.5元/吨，较月初上涨2.94%；11月均价3962元/吨，环比上涨2.40%，同比上涨2.75%。从各项对比来看，近期基料价格的确处于高位。从原料来讲，成本的扩大使得基料不得不做出上涨，而其终端的需求呈现出偏弱态势，买方一直保持按需采购的节奏，因此基料价格陷入涨跌两难的局面。

　　成本高筑成为推动价格上行首要因素

　　在终端需求表现偏平稳的背景下，铁矿石作为冷轧基料的原材料，其价格的变动对于基料的价格走势有着较为明显的影响作用。从图2可以看到，今年下半年以来，铁矿石价格整体呈现震荡上行的趋势，截至11月20日，铁矿石价格在992.5元/吨，较月初上涨3.01%；11月均价968.4元/吨，同比上涨42.31%。另外，焦企受其影响，成本扩大，于是出现多轮提涨并落地。

　　根据卓创资讯测算，铁矿石和焦炭作为原材料，成本价格对于基料来说合计占比达到60%以上。因此，双重拉力对于基料价格走强也是极为强劲的支撑作用。

　　各类宏观消息助推行情上行

　　下半年以来，期现基差多数时间在50-100元/吨的范围里，而进入十一月，随着期货的上涨，现货价格也“水涨船高”，并且基差进入缩小通道，中旬开始，基差基本呈现负值。关于提振现货价格的原因，主要是考虑各类宏观面的消息影响以及国家促经济的组合拳，包括美联储暂停加息，LPR的下调，认房不认贷政策等，市场信心由此得到提振，贸易商参市情绪提高，并且陆续出现惜售情绪，逐步拉涨市场行情。

　　展望后市，预计冷轧基料在年内将延续近期温和上行的趋势。这是由于，成本端给到足够的支撑，基料或继续承压上行，然而需求端表现平平，且进入冬季，按往年经验来看部分地区开工率将有一定下滑，因此基料的价格有明显的上行驱动，不过其成交难以出现火爆局面。

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