随着美国国债本月的飙升抹去了今年一度高达3.3%的损失，今年美债市场上最令人印象深刻的疯狂之旅可能将以一个圆满的结局结束。

　　一项衡量美国国债的指数周一上涨0.2%，目前已回到2022年底的水平。今年，波动的美国国债市场就如高风险资产，根据追踪固定收益波动性的ICE BofA MOVE指数，美国国债市场的隐含波动性在3月份飙升至2008年金融危机以来的最高水平。

　　由于美国经济的弹性促使美联储延长了一代人以来最激进的紧缩周期，原本预计2023年将是“债券年”的投资者今年以来受到了一波又一波动荡的冲击。

　　截至1月18日，美国国债大涨3.1%，这是至少自1988年以来的最佳开局。但该指数随后在2月底前回吐涨幅，原因是强劲的就业和通胀数据提振了对美联储加息的预期。3月份的银行业危机引发了一场更强劲的反弹，使美国国债指数在4月份达到了4.2%的峰值回报率。自那以后，美国国债连续六个月下跌，这是自2011年以来持续时间最长的一次跌势。

　　不过，随着通胀放缓和劳动力市场出现裂缝的迹象鼓励交易员押注美联储已经完成加息，并将在2024年上半年迅速转向降息，这些投资者已经基本收复全部损失。

　　衡量美国国债的指数本月上涨2.8%，为3月份以来的最大月度涨幅。联邦基金期货显示，目前交易员预计美联储已经完成加息，并将在2024年年中降息。10月底，市场还显示美联储再次加息的可能性为40%。

　　隔夜，美国财政部还在一次稳健的拍卖中出售了20年期债券。这与最近30年期债券拍卖的惨淡表现相去甚远，在本周市场流动性因假期原因而具有挑战性的情况下，市场情绪明显转好，这表明市场对持有更长期限政府证券的热情正在升温。

　　“增长和通胀势头已经见顶，央行紧缩周期已经结束，”野村证券驻悉尼的利率策略师Andrew Ticehurst表示，“债券收益率仍远高于过去，但由于避险情绪的升温，利率还有反弹的空间。”

　　尽管对债券投资者而言，今年是美债表现持平的一年，但这也可能是这些投资者期待已久的喘息机会，因为美债在2022年录得了创纪录的跌幅12.5%，同时前一年还下跌了2.3%。仅持有美国国库券的策略在今年才能实现4.5%的收益率。

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