来源：隆众资讯

　　截至本周四全乳胶13300元/吨，+375/+2.90%；20号泰标1520美元/吨，+65/+4.47%；20号泰混12350/吨，+290/+2.40%。天然橡胶市场减产预期兑现，胶价上行驱动较强。本周大宗商品经济运行整体上延续恢复向好的态势，刺激市场看多情绪，全球减产预期及收储炒作频发带动胶价走强。供应端海外原料上量不及预期，国内云南产区即将进入停割期，原料收购价格走势强劲，工厂收胶量有限，提振胶价上行。库存来看，深色胶维持去库，浅色胶库存增幅放缓，库存压力有所缓解。需求端，企业库存延续增势，开工稳中偏弱运行，抑制胶价上行空间。整体来看，基本面利好因素占据主导，胶价上行驱动较强。

　　1.国内外产区减产预期偏强，原料收购价格走高

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　　截至本周四，泰国原料价格胶水51.7泰铢/公斤，杯胶46.45泰铢/公斤，胶水与杯胶价差缩小。本周泰国整体降水较前期有所增多，东北部割胶工作影响不大，原料产出呈现小幅增加态势，南部阶段性降水，产胶数量依然偏少，原料实际收购价格高于市场报价。原料价格走强预期偏强，海外报盘跟涨，但销售及原料价格对比，加工厂生产利润仍是亏损状态，量少价高下工厂对高原料价格收购积极性不高，出货以远月成交为主。预计年内泰国胶水产量减产20%，后期仍需密切关注泰国旺产期原料产出情况。

　　2.浅色胶增加，深色胶继续降库

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　　截至2023年11月12日，中国天然橡胶社会库存151.54万吨，较上期增加0.04万吨，增幅0.02%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量72.35万吨，较上期减少0.91万吨，环比减少1.24%。中国天然橡胶社会库存基本与上周持平，同时浅色胶增加，深色胶继续降库。青岛地区保税库存呈现微幅去库，一般贸易库存延续去库，青岛总库存维持去库。预计本周一般贸易仓库库存继续呈现去库0.8-1.2万吨左右(仅供参考)。

　　3.全钢胎样本企业产能利用率小幅走低

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　　本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.88%，环比+0.19%，同比+11.18%。中国全钢胎样本企业产能利用率为63.89%，环比-0.32%，同比+0.74%。周期内全钢胎样本企业整体出货偏慢，库存延续增势，销售压力下，个别企业自主控产拖拽样本企业产能利用率小幅走低。预计下周期半钢胎及全钢胎样本企业产能利用率延续差异化走势，其中半钢胎样本企业排产基本维持高位运行，全钢胎样本企业产能利用率仍存走低预期。

　　4.短期预测

　　预计短时天然橡胶市场仍有小幅上涨空间。市场对前期泰国产区原料上量担忧有所兑现，且国内产区即将进入停割期，工厂原料库存低位，上游加工利润不足对产胶量仍有压制，叠加青岛库存延续去库态势，胶价仍有上涨空间。需求端逐渐进入年末淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，企业开工仍有走弱预期，压制原料补货积极性，现货市场上行驱动有限。