近几个月来，全球债券市场表现非常抢眼，并且令人惊讶的是，目前这些资产距离抹去今年的亏损仅一步之遥。数据显示，在美国公布弱于预期的通胀数据后，衡量全球债券的指数Bloomberg Global Aggregate Bond Index周二上涨1.3%，创下自3月份以来的最大单日涨幅。在不到一个月前，该指标的年跌幅达到了3.8%，但现在已收窄至0.3%。

　　这一追踪超过61万亿美元的全球债券指数大幅走高，主要是因为美国通胀数据促使交易员取消对美联储进一步加息的押注，并增加了对降低借贷成本的押注。疲软的通胀数据还表明，一代人以来最激进的紧缩周期将使全球经济放缓，并推动各大央行在2024年降息。

　　施罗德驻悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示：“现在美联储对较长时间维持利率在较高水平的说法并不重要，2024年上半年可能会开始一个渐进的宽松周期。”她补充道，施罗德做多两年期美国国债，并看好澳大利亚和欧洲国债，押注全球债券收益率已见顶。

　　目前，市场预计美联储到明年7月将累计降息逾50个基点，这大约是10月底预期的两倍。此前，美国公布的数据显示，不包括食品和能源成本的10月核心CPI环比上涨0.2%，低于分析师平均预期的0.3%。

　　担心市场抢跑美联储

　　然而，一些投资者仍然担心，市场在押注美联储宽松政策方面可能过于自信。

　　 Pendal Group驻悉尼收益策略主管Amy Xie Patrick表示，公司在10月下旬建仓10年期美国国债并获利后，刚刚平仓了这一多头头寸。富达国际也在削减部分长债押注，减持部分30年期美国债券的多头头寸。

　　富达国际驻新加坡基金经理George Efstathopoulos表示，投资者“应该已经参与了这些交易，尤其是在收益率达到5%及以上的时候。我们一直都持有各个期限的债券，尤其是长期债券。但市场对明年的部分降息押注可能有点为时过早了”。

　　 Pendal的Xie Patrick表示，她更愿意再次投资两年期美国国债。施罗德的Wood也表示，由于担心美国财政赤字扩大，公司对两年期美国国债也持做多态度，同时维持“适度做空”30年期美国国债。上个月，由于担心经济韧性和迫在眉睫的大量债券供应将压倒日益疲软的需求，美国债券收益率一度跃升至十多年来的最高水平。

　　尽管如此，在当前全球债券价格出现逆转走势的情况下，今年早些时候遭受严重损失的投资者越来越期待，他们长期以来对全球经济衰退即将到来的预测将成为现实。

　　 T.Rowe Price Group Inc.基金经理Steven Boothe在一份研究报告中写道：“我们已经达到了‘所有因素的峰值’——因为所有因素(财政政策、流动性、住房、信贷和就业)都显示出了疲软的迹象。2022年债券的历史性抛售为各种投资者创造了买入机会。”

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