经过此次走访调研，再次证实期现结合已成为聚酯产业特有的“基因”。在浙江，聚酯企业多是龙头企业一体化发展，且以民营企业上市公司为主，这些企业对期货衍生工具的认识非常深刻，对各品种期货及期权工具的运用娴熟且专业，不少企业都有自己的研究团队以及成熟的套保体系。

　　“现在聚酯和PTA工厂都非常不容易，所有的加工费都被严重压缩，最低时曾达到过负值，使得企业搞生产的同时也必须要去做研究。”新凤鸣集团总裁助理章四夕告诉期货日报记者，企业的研究不单单是自身生产几个产品，甚至要研究宏观，研究原油、汽油的调油逻辑。“隔行如隔山，但是没有办法，我们现在必须要去关注它们。”她称。

　　在重视研究的同时，企业也离不开对期货工具的使用。“尤其是过去3年，原材料价格波动较大，如果能很好地运用期货工具，就能加持企业对经营的把握，平衡企业风险。对企业来讲，也一直都在学习和深耕对衍生工具的运用。”章四夕如是说。

　　记者了解到，相较于其他产业，聚酯产业链的上市品种数量较多，且产业链上下游企业及贸易商参与度较高。从品种链上来看，目前聚酯产业链已有PX、PTA、乙二醇、短纤品种的期货、期权上市，已初步形成聚酯产业链风险管理工具体系。

　　此次调研中，不少聚酯企业已经认识到风险管理的重要性，并积极运用期货工具进行风险转移和对冲。

　　据了解，PTA生产企业普遍通过期货点价，利用期货价格锁定加工费，管理原材料大幅波动等市场风险；聚酯工厂通过点价模式，降低原料采购成本，还可以根据产品加工差或远期销售情况制订相应的套保方案；贸易商可以通过判断品种的基差和月差走势，综合运用各类金融工具，进行期现和跨期套利交易。

　　在广发期货能化首席分析师张晓珍看来，面对复杂多变的市场形势，聚酯产业链企业在原料采购、产品销售及库存管理等各个环节，积极运用期货或期权等衍生工具进行风险转移和对冲，不仅可以给企业提供稳定的价格保障，还可以给企业带来更灵活的经营模式和竞争优势。

　　“其实，在低加工费的情况下，企业更多是考虑利用期货衍生工具对经营进行风险管理，如何运用期货衍生工具成为聚酯企业扩大自身利润且实现差异化竞争的一个非常重要的手段。”恒逸国贸研究总监王广前称。

　　调研中记者还了解到，物产中大化工自2007年开始参与期货交易，成交规模逐年递增，大宗商品业务营收占总营收的比重超过90%，为公司的主营业务之一。公司有效利用衍生工具的套期保值功能，对冲大宗商品价格波动风险，逐步建立专业的研究院和现期交易团队。

　　物产中大化工交易管理部副经理、责任人高泉都表示，聚酯下游的贸易还是以绝对价格为主。随着一些期现贸易商开始进行聚酯下游产品的贸易，长丝、短纤、瓶片等产品也存在加工费套保的形式，期货在下游产品贸易中的权重也逐渐提升。

　　据他介绍，物产中大化工综合运用各种期货方式，充分利用期现之间密不可分的联系，加强市场间的信息收集、加工、利用和反馈，让期货市场提供的服务融入到销售乃至整个经营体系之中。“熟练运用基差贸易模式，在贸易商与下游生产企业之间建立了相对平等的共赢机制，对贸易双方建立长久的合作关系，保障企业生产和贸易的稳定性具有积极作用。”高泉都称。

　　作为新品种，由于PX期货上市时间不久，多数企业对PX期货的关注度较高，但因为PX期货主力合约是05合约，离交割时间较长，多数企业在等合适的参与时机。此次调研中记者了解到，诸多企业在新品种上市之初，便积极去申请PX的交割库，也纷纷表示有意愿参与到PX交割中去。

　　受访聚酯产业企业也纷纷表示，在参与期货市场的同时，也希望相关品种期货的定价能够更加稳定合理，更好发挥价格发现功能，同时也希望聚酯产业链期货品种能够进一步完善，可以有更大的持仓量和成交量以及健全合理的交割机制。

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