编辑：宁证期货房俊
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（一）定义和用途

铁合金是铁与一种或几种金属或非金属元素组成的合金。例如， 硅铁合金是硅与铁形成的 Fe2Si、Fe5Si3、FeSi、FeSi2 等硅化物，它们 是硅铁的主要组分。锰铁是锰与铁的合金，其中也含有碳、硅、磷等 少量其他元素，含有足够硅量的锰铁合金称为锰硅合金。

铁合金主要用于钢铁工业，其主要用途是作为炼钢时的脱氧剂与 合金剂以及铸造的晶核孕育剂等。在钢铁的生产链条中主要在电炉、 转炉以及精炼环节添加。在电炉和转炉环节加入铁合金，可以实现对 钢水进行预脱氧以及部分合金化处理，而在精炼环节添加铁合金，则 主要为了实现终脱氧和主合金化，精炼炉对钢水成分的最终调整对铁 合金用量要求更精确。铁合金虽然其用量小，但因缺其不可的特征， 经常被形象地比喻为“工业味精”。

（二）铁合金分类

铁合金是一种或两种以上的金属或非金属元素融合在一起的合 金。按所含主要元素分类，铁合金可分为硅系、锰系、铬系等不同类 别。下游钢种的多样性决定了铁合金种类广泛，具体分类可见图表 1。 在铁合金品种中，硅、锰、铬三大系列铁合金的生产量最大，约占铁 合金总产量的 90% 以上。

在钢铁中添加不同的合金元素能形成不同的钢材品种，对应了不 同的用途，例如锰能降低钢的脆性，并提高强度、硬度和抗磨损度， 因此适合添加于螺纹钢等建筑钢材中，而用于制造工业品的热轧卷板 就不适合添加过多的锰。

目前仅有锰硅和硅铁作为铁合金界的代表，成为期货上市品种， 主要是由于我国钢材种类的结构决定了锰硅和硅铁是产量最大、应用 最广的铁合金，满足大宗商品中“广泛性”的属性。

（三）行业政策导向和发展趋势

铁合金属于典型的“两高一资”行业（高污染、高耗能和资源性）， 也是近年来淘汰落后产能的重点行业，国家不仅在出口上予以限制， 新增产能也面临较高的要求。特别是十四五规划中国提出“碳中和、 碳达峰”愿景，各行业特别是高耗能行业也陆续出台对应的路线图， 作为铁合金主产区的内蒙、宁夏等地区先后出台能耗双控方案和具体 措施，其中，内蒙古自治区《关于确保完成“十四五”能耗双控目标 任务若干保障措施》提出；第一，要加快淘汰化解落后和过剩产能。 25000 千伏安及以下铁合金矿热炉，原则上 2022 年底前全部退出； 符合条件的按 1.25:1 实施产能减量置换。第二，控制高耗能行业产能 规模。从 2021 年起，不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）、 铁合金等新增产能项目。第三，实施绿色电价政策和实施节能量交易 制度。自 2021 年 1 月 1 日起 , 取消蒙西电网高耗能行业优待电价 , 对 自备电厂开征政策性交叉补贴 , 调整高耗能行业倒阶梯电价和基本电 费折算电价政策 , 完善差别电价和阶梯电价政策。制定实施《内蒙古 自治区节能量交易暂行办法》，在全区范围内实施节能量交易，发挥 市场配置能源资源的有效作用。

目前铁合金新增产能的炉型基本都在 30000KVA 以上，且随着“碳 中和、碳达峰”背景下能耗双控措施的逐步推进，铁合金的新增产能 会面临更高的门槛要求，炉型大型化、综合利用一体化会成为行业发 展的方向，更多的铁合金企业也在探索利用 5G 信息技术，提高铁合 金工厂的信息化、智能化，越来越多的铁合金生产企业往循环产业链 一体化降耗增效方向发展，且近几年行业间的并购也不断出现，铁合金的行业集中度有进一步提升的空间。

目前，我国钢铁产量占全球钢铁产量的占比已经超过 50%。 十四五期间，我国钢铁产量仍然位于高位，对铁合金需求相对保持旺盛。