[导语]近期PVC粉市场区间震荡，不同原料价格涨跌互现，导致不同工艺PVC粉毛利变化存在一定差异，电石法PVC粉有所减亏，外购VCM的PVC粉企业毛利增加，而外购乙烯的PVC粉企业毛利下降。随着烧碱价格的下跌，烧碱及PVC粉一体化毛利连续下降。

　　近期PVC粉市场震荡为主，期货主力合约在6000-6200之间震荡，现货偏弱，华东SG-5基差在-170到-100之间。企业出货价格跟随市场波动，毛利也随之变动。从毛利来看，最近一个月电石法PVC粉企业略减亏，外购VCM的PVC粉企业毛利增加，外购乙烯及氯碱PVC一体化毛利下降。具体情况表现如下：

　　电石法PVC粉企业有所减亏

　　近期电石法PVC粉企业略减亏，以山东地区外购电石的PVC企业为例，截至11月9日毛利-403.3元/吨，较10月中旬减亏287元/吨。

　　影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格震荡下跌，PVC成本下降。电石价格下跌主要是因为新产能投放叠加在产电石开工多数依旧高位，电石供应充裕。

　　影响电石法PVC粉毛利的另外一个因素是PVC粉价格区间震荡。影响PVC粉价格的主要驱动是一方面宏观存在进一步宽松预期，对商品市场存在一定支撑，另一方面PVC粉内需不佳，现货成交偏弱。宏观与基本面的博弈导致市场上下两难。

　　进口VCM的PVC企业毛利减少

　　近期进口VCM的PVC粉企业毛利有所提升，截至11月9日毛利在353元/吨，较10月中旬增加203元/吨。

　　影响进口VCM的PVC粉企业毛利的主要因素一方面进口VCM货源供应稳定，到货价格连续下跌，成本下降。另一方面是PVC氛围平静，价格震荡整理。所以毛利的增加主要来自成本的下降。

　　外购乙烯的PVC企业毛利下降

　　外购乙烯的PVC企业毛利有所下降，截至11月9日毛利在-25元/吨，较10月中旬毛利减少136元/吨。乙烯法PVC企业毛利变化的主要因素一方面原料乙烯价格偏高位震荡，而液氯成本有所上升，另一方面PVC价格震荡整理，出厂价波动不大。

　　烧碱/电石法PVC一体化企业毛利下降

　　山东地区烧碱/电石法PVC毛利逐步下降，一方面电石法PVC粉有所减亏，另一方面烧碱利润连续下跌。截至11月9日山东烧碱/电石法PVC一体化毛利219元/吨，较10月中旬毛利下降637元/吨。

　　短期内PVC企业毛利或将变化不大

　　近期毛利的变化主要来自原料端的变化，而从原料来看未来电石成本压力增加，开工负荷下降，电石价格基本企稳。而乙烯及VCM价格短期内波动空间也相对偏小。PVC将继续受到偏弱的基本面以及进一步宽松的宏观预期影响，价格继续区间震荡为主，所以预期短期内PVC毛利或将变动不大。