10月份，郑州玻璃期货价格呈区间波动态势。节后国内浮法玻璃现货市场整体上行。由于国庆节前多数下游原片储备水平低，而假期企业提涨情绪高涨，部分企业库存低位，带动下游节后补货，生产企业产销较高，企业库存下降明显。然而由于供应面继续增加，终端订单虽有量但受资金问题影响，下游整体接单有限，多数下游维持刚需补货，阶段性出货减缓下，部分企业开始执行优惠政策促进销售。不过西北市场正值赶工期，需求尚可下少数企业价格提涨，当月玻璃价格重心下移，震荡运行。

　　展望后市，玻璃利润推动前期冷修的产线陆续恢复生产，带来日熔量的增加，供应量还将呈现增长趋势，但考虑部分高龄产线进行冷修的影响，年内供应增量相对有限。原料端煤炭均表现较强，后期北方进入采暖季，天然气价格也有上涨的预期，成本端对玻璃价格有所支撑。需求方面，房地产后端数据维持了高景气的发展区间，将持续推动竣工面积同比正增长，房地产行业虽环比结束了二季度的行业寒冬期，但效果弱于预期，金融机构对房地产开发环节的风险担忧仍未缓解，房企资金面依然偏紧，从销售角度考虑当下仍形成对整个地产链条偏负面的循环，房企资金很难得到快速回流，反过来将牵制保交楼或项目竣工。玻璃下游深加工企业回款困难问题有所凸显，资金问题普遍存在，采购备货意向仍偏低，加工企业根据自己订单情况逢低补库为主。随着原片企业陆续开始有优惠推出，采购或将更趋于谨慎。而今年房地产新开工出现较大幅度负增长，也远期利空玻璃的装配需求。从库存角度看，当前玻璃企业库存压力不大，在没有明显累库的情况下，玻璃厂也不会进行大规模的降价促销行为，但进一步上涨也缺乏强有力的驱动，预计后市玻璃期价或呈区间震荡态势。后期需关注政策宽松对地产链条信心的修复以及居民买房能否出现改善。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　尤正宇期货从业资格号F03111199

　　郑嘉岚期货从业资格号F03110073

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