基本面上，受假期因素以及需求放缓影响，10月官方与财新制造业PMI回落至荣枯线以下，表现弱于预期。近期国内政策支持力度不断提升，1万亿国债增发和使用将进一步提振当前以及明年国内经济向好态势，对于国内金融市场风险偏好形成较大的提振作用。国债市场迎来新的增量规模，这使得四季度国内政府债券供给规模大增，对国债市场形成供给压力。当然，货币政策预计将进一步宽松以配合国债发行，近期降准概率大幅提升。中央金融工作会议进一步明确了金融行业发展定位，强调金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国。资金面上，周四央行公开市场开展1940亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有4240亿元逆回购到期，因此单日净回笼2300亿元。月初资金面紧张局面明显缓解，主要期限资金利率回落。海外方面，美联储11月议息会议继续保持按兵不动，美联储主席鲍威尔讲话偏鹰。美国10月ISM制造业大幅回落，小非农ADP数据表现不及预期，美元指数与美债收益率高位回落，但当前中美中长期国债利率倒挂仍然较高。一级市场，进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.4792%、2.5873%、2.8270%，全场倍数分别为4.96、5.18、6.07；国开行1年、3年、7年期金融债中标收益率分别为2.0957%、2.1277%、2.2831%，全场倍数分别为9.88、6.79、5.08，中标收益率低于中债估值。

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