【交易策略】

上周五夜盘黑色板块依然延续上涨趋势。3日Mysteel口径全国建材成交量17.5万吨。上周铁水产量241.4万吨，环比-1.3，螺纹小样本产量262.28万吨，环比+1.51万吨，表需测算297.89万吨（农历同比-7.5%），环比+1.82万吨。库存方面，厂库-10.15万吨，社库-25.46万吨，总体库存-35.61万吨。热卷本周产量316.3万吨，环比+3.44吨，表需326.35万吨（农历同比+6.74%），环比+1.08万吨。库存方面，厂库-1.63万吨，社库-8.42万吨，总体库存-10.05万吨。五大品种钢材整体产量+4.46万吨，五大品种库存厂库环比-17.71万吨，社库-37.89万吨，总库存-55.6万吨。上周钢厂利润继续好转，五大材供应上涨，但铁水仍然下跌，预计最终铁水下行空间有限，在235万吨以上。近期成材下游需求环比改善，库存有所去化，但五大材需求延续低位，呈现旺季不旺的特征。在前期特别国债及专项债前置的影响下，目前市场预期整体好转，接下来钢厂或仍然延续高供应的生产模式，近期电炉利润大幅上涨，目前谷电利润在50元左右，基地惜售，钢厂到货下降。钢价下方空间有限，原料刚需仍强。然而黑色难言矛盾出清，整体需求弱势，市场依然处于强预期弱现实的阶段，接下来进入冬季，山西落后产能淘汰完毕，又有新增产能马上上马，原料偏紧的情况缓解；焦炭首轮提降落地，为钢厂让出利润，又使得钢厂继续减产驱动不足。预计接下来焦炭还有1轮左右提降空间，但成材变动幅度不会很大。马上进入冬季，黑色又将进入淡季不淡的运行逻辑，原料在低库存下存在补库空间，但钢厂冬储意愿不足。整体维持震荡偏强的走势，后续钢材价格上涨的驱动仍然在于刺激政策的落地，有待财政部的政策出台节奏。

单边：维持震荡偏强的走势。

套利：建议观望

期权：建议卖出RB2401-P-3600继续持有。

(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

【重要资讯】

1、国家发改委：扩大内需特别是消费需求持续扩大有效投资稳住外资外贸的基本盘，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁接受专访时表示，我国的经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。从经济的走势来看，前两个季度我国经济运行是前低中高，三季度呈现运行稳定且持续在好转。下一步将扎实推动已出台的宏观政策在微观层面落地见效。扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘。扎实推进现代化的产业体系建设，确确实实地解决部分企业的经营困难和问题；稳妥有序化解经济金融领域的风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线；扎实做好岁末年初的民生保障工作。

2、◎国家发展改革委副主任丛亮5日表示，要坚持资金和要素跟着项目走、项目跟着规划走，尽快把国债资金落实到符合条件的项目。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。增发国债项目实施工作机制各部门11月5日在国家发展改革委召开动员部署会，布置启动增发国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力有关工作。

【现货价格】

现货：网价上海地区螺纹3940元（+60），北京地区3820（+20），上海地区热卷3870元（+30），天津地区热卷3830元（+10）。

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