美国就业数据持续稳定降温，欧美暂停加息，市场情绪提振，但海外经济风险仍存，欧美PMI数据落于收缩区间，地缘政治冲突范围扩大，多国卷入战争序列，全球经济进入动荡期。国内释放万亿国债，市场信心修复，国内PMI数据公布表现不及预期，国内利多政策持续释放保障经济稳中向好。矿端供应趋紧，氧化铝供应紧平衡，冶炼生产成本抬升，电解铝运行产能高位，据消息云南地区进入枯水期，水电供应受限，预期产能收缩15-20%，已逐步落实减产控制，进口盈利窗口持续打开，铝锭进口源源不断，国庆后厂家多有原料备库，原料端趋紧但暂时未明显影响冶炼端开工，短期铝市供应维持偏松。下游消费逐渐转入淡季，地产需求低迷，光伏、新能源消费维持高增速，未锻造铝材出口量走弱，目前铝市库存累库不明显，绝对库存位置保持低库。供应端受原料限制及西南地区部分限产影响有走弱趋势，供需两端同步趋弱，但供应减产快于需求走弱，另外有绝对库存低位支撑，铝价短期有机会冲破前高，但需警惕消费淡季带来的价格上方压力。

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